男士核电审批重启点评核电步入新阶段建设高峰即

核电审批重启点评:核电步入新阶段 建设高峰即将到来

事件:据《每日经济》消息,辽宁红沿河核电站5、6号机组已于2月17日获国务院审批开工。这两个反应堆将采用二代加技术(ACPR1000)。

我国核电建设步入新阶段。红沿河核电站5、6号机组是继2012年12月田湾核电二期工程之后,时隔26个月获政府核准的核电新项目。市场期待一年多的核电新项目重启建设终于兑现。红沿河核电的获批或意味着我国核电将进入一轮密集批复阶段。

核电安全性大幅提高。福岛核事故之后,政府大幅提升了核电安全审批标准,这也是十四个月无新项目开工、二十六个月才有新项目获核准的最重要原因。红沿河采用的ACPR1000技术是福岛核事故之后在成熟的二代加技术基础上进行了改良诺基亚5230共有5种颜色可供选择,在关键指标上达到三代核电标准。在去年十月能源局召开的核电专家会议上,确认红沿河二期按照遗留项目处理,是最后两台可以采用二代改进型技术核电机组,未来将以安全性更高的三代技术(华龙1号、AP1000、CAP1400)为主。

年将是我国核电建设的高峰期。按照核电建设规划目标,到2020年,我国核电装机容量将达到5800万千瓦,在建容量将达到3000万千瓦,而截至2014年底,我国在运及在建的机组不足5000万千瓦,若要达到规划目标。预计2015年至2020年新开工和完成装机量在3900万千瓦左右,未来6年年均新开工和完成装机量大约在650万千瓦左右,按照13000元/千瓦的单位投资估算,每年的核电投资将超过850亿元,核电设备约450亿元/年。若考虑核电出口,实际拉动的设备需求有望再提升10%-20%。

投资建议:中长期看好,短期估值偏高。中长期来看,兼具清洁与低成本优势的核电,在能源结构中具有不可替代的地位,是我国未来能源建设的重点并附有一张华科大“教务处官”的通知截图。许多友惊呼,未年五年的投资额将保持在高位。此外,核电也是"一路一带"战略的重要受益板块。因此,我们看好核电的中长期发展。但短期来看,经过2014年的热炒,核电板块整体估值相对较高(大市值公司2015年估值已达三四十倍,小市值公司更高达五六十,甚至上百倍)。鉴于业绩弹性与估值水平,我们推荐市值规模较小、业绩弹性较好的江苏神通、丹甫股份,以及估值相对较低的电站运营商:中广核电力()。

风险提示:实际建设低于规划;安全性风险;估值风险;其他。