行业服装纺织低配比重继续收窄

服装纺织：低配比重继续收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述全部基金已公布09年4季报，我们比较分析了基金2009年4季度和2009年 季度持有纺织服装股的变化情况。

评论：

1.行业低配比重继续收窄：4季度末基金持有纺织服装股市值104. 1亿元，占基金全部持有A股市值的比例为0.56%，低配比例为0.75%；而 季度末持股市值为74.04亿元，占所持全部A股流通市值的比例为0.49%，低配比例为0.97%，整体看，纺织服装股被低配比重继续收窄。具体看，以概念主导的投资被淡化，而行业及公司基本面的重要性被加大，基于新能源、地产等概念的雅戈尔、杉杉股份等被不同程度减持，而基于对出口复苏的预期，基本面向好的出口企业被增持。

2.重仓股数量变化不大：4季度末基金重仓纺织服装股9个，较 季度末持平，具体看，鲁泰A、杉杉股份和探路者被剔除出重仓股行列，而华孚色纺、金飞达、瑞贝卡被晋升，出口复苏预期下，基金投资方向有所转变。

.出口类企业冷暖不一：4季度开始，市场对行业出口复苏的预期开始加强，上市公司中，华孚色纺率先传递了提价信息，另外，瑞贝卡、金飞达作为主要出口公司，市场预期提升，而鲁泰A虽近期明确表示提价策略，但在整个四季度均呈现平淡。

4.整体上内销品牌被增持：4季度，内销品牌整体上被增持，其中，美邦服饰、报喜鸟、罗莱家纺持股比重分别为21.2 %、15.57%、1.8 %，较 季度末提升11.78、1 .05、0.98个百分点，而七匹狼、星期六分别为2.28%、0.16%，分别较 季度减少2.18、1.41个百分点，我们认为，内销品牌被增持，体现了在国内经济增长强劲，以及促内需的大政策背景有关，消费已成为下一有的还会更高。家住翠城小区的毕女士告诉轮投资主题。同时，报喜鸟因增发项目，市场关注度加大；而美邦服饰因低谷期已过，10年业绩将有较大反弹，而其成长模式更能适应当前服装消费的潮流，为业界长期看好；罗莱家纺则因房地产升温，带动业绩超出预期。相比较之下，七匹狼业绩已提前反应，而星期六无变动；而探路者作为行业唯一创业板个股，股价已偏高。

5.概念性投资减淡：雅戈尔具地产和金融股概念，4季度末基金持股占流通股比重为0.26%，较 季度末下降0.26个百分点，而杉杉股份涉及到新能源概念，4季度被剔除出重仓行列，我们认为市场对行业概念性投资减淡，相比之下，以基本面主导的投资倾向被加重。

下阶段纺织服装股投资策略建议：整体上看，4季度基金重仓纺织服装股反应的情况，略超我们预期，主要是对出口复苏预期加强，我们认为2010年1季度状况将延续，行业出现加 动的机会不大，出口仍将呈现缓慢复苏，而内销将增长也将呈现平稳，建议继续关注美邦服饰、七匹狼、报喜鸟，出口类企业中，鲁泰近期表示色织布将提价5%，华孚色纺表示将提价5%-10%，以覆盖成本增加，建议重点关注，预计瑞贝卡将在2010年中后期呈现提价，建议关注。

行业研究/短评诚信源于独立，专业创造价值表1：基金对纺织服装股持有情况4季度 季度4季度增减代码简称基金持股比例（%）持有基金数基金持股比例（%）持有基金数基金持股比例（%）持有基金数002269美邦服饰21. 49.55211.报喜鸟15.571 2.5221 . 9金飞达5.291005. 9瑞贝卡2.56 002.56 002029七匹狼2.2844.. 罗莱家纺1.8 10.8570.华孚色纺0.41000.雅戈尔0.2610.9 .星期六0.1611..鲁泰Ａ002..数据来源：天相投资分析系统表2：美邦服饰（002269）基金持有情况序号代码名称持有市值（万元)持股数(股)占流通股比例(%)占基金净值比例(%)南方避险.7 1.景顺增长 22.78 .55 999248景顺增长.71 .南方恒元7409 271164 .122. 9数据来源：天相投资分析系统表 ：报喜鸟（002154）基金持有情况序号代码名称持有市值（万元)持股数(股)占流通股比例(%)占基金净值比例(%)19990 嘉实债券.651.富国天利. 90. 999087景顺增长 02.122.6 中银中国 491.912.景顺增长. 82.766999 9添富增收A 0.420.647999 46交银增利A/B12105 65020.520.58999 49工银添利A 80.911.119999 84建信增利10 .450. 6