高考加油东兴证券限产助涨钢铁原油养老金入市难解近魏家

东兴证券：限产助涨钢铁原油 养老金入市难解近渴 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

一、钢铁：淡季两把火——中频炉停产+环保督查全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。已于11月14日发布的《钢铁工业调整升级规划(年)》要求，全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。根据“我的钢铁”提供的数据，全国中频炉产能1..2亿吨，年产量近4000万吨。江苏、山东、四川等地已率先开展查处中频炉工作，唐山已迎头赶上。

2016年第二批7个中央环境保护督察组于11月2甚至连倒在地上后还被他们踩了3脚。混乱场面中4日至30日陆续实现督察进驻。对北京、上海、广东、湖北、重庆、陕西、甘肃7省市进行环保督能为家长提供个性化的育儿指导。基于这个系统察工作，相应地区的钢厂将配合督查工作而停产。若上述地区钢厂停产一个月，预计缩减产量40万吨，进一步减少市场供给。入冬后，本是钢材淡季，但在中频炉停产及环保督查的影响下，钢材价格在当下淡季时期出现大幅上涨。

投资策略上，建议关注国企重组标的。国有企业在中国经济中占比高，且重要性强，国企政策执行速度更快，当前偏弱的经营能力具备更高改善空间，是撬动经济转型、更好实现供给侧结构性改革的最佳支点。推荐鞍钢股份（000898）、宝钢股份（600019）。

二、石油：停产协议助涨油价OPEC达成减产协议，成员国承诺将削减产量120万桶/天至3250万桶/天。

减产协议将于2017年1月1日起执行，时长6个月，可根据市场状况再延长6个月。OPEC的减产协议超出市场预期，受此影响，布伦特原油价格和WTI原油价格均大幅上涨，突破50美元/桶。

油价上涨将使上游勘探生产公司直接受益，盈利改善的上游油气公司有望扩大资本开支，间接有益于油服公司。油服企业沿着“油价上涨-采油企业复产-资本开支加大-购置油服设备需求加大-油服企业业绩回升”逻辑主线，迎来业绩提升。推荐关注中国石油（601857）、中国石化（600028）、杰瑞股份（002353）、惠博普（002554）。

三、养老金入市：入市规模或小于2400亿社保基金理事会（NSCCF）12月6日在官公告基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果，21家管理人当选，包括6家保险资管、1家券商和14家公募基金。

按去年底3.5万亿养老金累积结余推算，扣除十余个当期结余亏空省份以及广东及山东已投入的4000亿元，按照保险资金股票及基金类占比推算，养老金最终入市规模或在2400亿元左右。

风险提示：钢铁去产能进度不及预期、石油限产程度不及预期