申万宏源大宗价格回落表现波澜不惊源泉

申万宏源：大宗价格回落 表现波澜不惊 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

还是说你们这边给她的解决方案呢？上游行业：动力煤价再度企稳，大宗价格持续回落。上周环渤海动力煤价格指数报收417元/吨，较前周持平；焦煤价格（含税车板价）维持在700元/吨。秦皇岛库存小幅下跌，截至7月24日，环比下降1.37%，收于687.47万吨，7月至今平均库存量为678.88万吨；6大电厂煤炭库存环比增加1.24%至1281.7万吨的高位，库存可用天数为21.36天。

动力煤价持平，而南方高温多雨天气导致下游电厂耗煤增长乏力，港口煤炭库存维持高位，整体煤价或将再度小幅下探。国内农产品指数总体下跌，南华农产品指数、南华黄豆指数、南华郑糖指数和南华豆粕指数均延续跌势；国际期货价格跌幅扩大，CBOT大豆、CBOT玉米、CBOT小麦、NYBOT咖啡和NYBOT11号糖期货收盘价较前周环比下跌2.34%、6.43%、7.75%、4.40%和5.94%。铁矿石价格环比反弹，港口库存回升：普氏62%铁矿石价格上涨2.50%，收于51.25美元/干吨，7月以来呈现弱势反弹走势，主要港口铁矿石库存总量小幅反弹0.74%至8175.00万吨，后期供给对矿价有压制作用。受美元走强和供给过剩影响，原油价格加速下跌，截至7月24日，布伦特原油期货价格跌至美元54.62桶，跌幅扩大，WTI原油期货价格跌至48.14美元/桶。

中游行业：钢价小幅反弹，社会总库存跌幅扩大。7月上旬重点企业粗钢产量环比和同比均减少，上周全国高炉开工由降转升。钢材价格小幅反弹，钢材综合指数环比上涨0.10%至62.85，螺纹钢期货价格环比上升1.89%至2044.00元/吨。社会总库存环比减少3.12%至1207.69万吨，同比下跌8.55%。夏季是钢材需求淡季，9月阅兵的环保治理及钢厂亏损导致减产明显增多，下半年基建投资将有望持续发力，后续钢材价格有望改善。上周日均耗煤环比增幅明显收缩、同比跌幅扩大：日均耗煤量为62.36万吨，环比上涨0.18%，增幅较前周缩小15.45个百分点，略低于历史同期环比均值（0.56%）；同比下跌8.64%，跌幅扩大。主要化工产品价格下降，新加坡石脑油跌幅收缩，丁苯橡胶价格延续跌势；全国水泥价格继续下行，市场未出现实质性好转；金属价格全面下跌，库存整体走弱。

下游行业：30城市房价成交环比略增，同比保持高增速。7月至今的周均成交量为461.36万平方米，而上月同期为484.6万平方米，比上月成交量有所回落。截至7月26日，30大中城市成交面积环比增加7.4%至460.51万平方米，增幅较前周减少0.2个百分点；同比增加32.2%，同比增幅缩窄4.4个百分点。BDI持续上升，煤炭运价全线下跌。截至7月24日，BDI环比继续上升3.63%，收于1086点，同比增加31.00%。煤炭综合指数、秦皇岛至广州运价和秦皇岛至上海运价全线下跌，环比分别下降3.28%、6.31%和2.31%至539.61点、31.20元/吨和21.10元/吨。