男士供给压力大沥青后市仍偏弱

供给压力大 沥青后市仍偏弱

上周,受近期原油价格强势反弹提振，且二季度沥青季节性需求回升预期支撑，上期所沥青主力合约BU1506连续四周上涨，累计涨幅13.5%，4月16日更是创出近三月高位3474元/吨,4月以来沥青期货交易活跃度明显提升价格现在大多也在万元(每平尺)以上。不过下方触及2182美元/吨低点重心略回升并收复跌势，本周以来，沥青价格有所回落，昨收于3254元/吨。

国内沥青现货市场，4月份沥青现货呈微幅供应过剩局面。一方面，韩国炼厂进入检修期，出口至我国的量下降明显；另一方面，国内炼厂沥青产量平稳，供应相对充裕。今年一季度，国内沥青总产487万吨，同比增加13%。3月沥青产量达181万吨，同比增21%，环比增25%。需求方面，2015年为交通运输“十二五”规划最后一年，全国新增通车里程约为1.2万公里（按照每公里高速路需沥青750吨，则新增道路沥青需求量约为187.5万吨），其中华东地区占全国总预计量的20.8%。新增通车道路地区主要包括江西及福建省，江浙沪三地新建公路仅400公里，沥青需求主要以公路养护为主。

业者认为，目前BU1506合约超买现象严重，导致期货价格升水现货400元/吨左右。在目前需求尚未大规模启动的大背景下，期货大幅升水偏离现货较多。沥青标准仓单虽稳步增加，但相对期货持仓量仍偏少。但是值得注意的是沥青期货不同于其他品种的是，沥青期货有厂库仓单，只要开具银行履约保函或者交付现金保证金当天即可生成。预计随着交割期临近及旺季来临之前，标准仓单量将稳步增加。

多数业者认为，虽二季度为沥青季节性需求恢复期，但碍于6月华东华南地区雨季较多，一定程度抑制道路沥青需求的回升速度。料沥青真正需求旺季到来需待月份。另外，一季度中国经济指标表现并不理想，GDP增幅仅7%不及预期。经济软着陆需时间消化，季度经济形势或将趋于明朗，届时才能真正利好沥青需求。业者建议投资者可将BU持仓逐步向BU1509合约转移，有效控制投资风险。