行业金融十年磨一剑初露锋芒

金融：十年磨一剑 初露锋芒 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要2018年5月1日，个税递延型商业养老保险在经历了10余年的发展正式开启试点，试点“群众只有承受期限暂定一年，税前最高可扣缴纳1000元/月，年度最高递延税额5400元。

我国老龄化问题不断突出，2017年全面二孩政策效果不佳，2017年我国全年出生人口172 万，比2016年的1786万少了6 万，下降了 .5%，出生率持续低迷。青壮年人口数量减少，65岁老龄化人口比例不断上升，2017年我国65岁以上新增人口898万，????随后人口自然增长数7 7万人，65岁以上老龄化新增人口首次超过我国人口自然增长数，年一代“婴儿潮”即将步入老龄化，养老问题迫在眉睫。

我国基本养老保险替代率不断下行，至2014年已只有45%，已经处于国际劳工组织公约划定的养老金替代率警戒线之内。2017年，企业年金参保企业数80429个，较2016年增加5.4%，但参保职工数2 1. 9万人，较2016年仅有0.27%的增幅，创下最低增幅记录，增幅缓慢已连续出现 年，实际发展速度已几乎出现停滞。

商业养老保险或将成为填补养老金替代率缺口的的重要力量，新政落地对于商业养老保险将起到重大推动。

我们认为在个税递延型养老保险政策落地的情况下，团险业务将迎来新一轮的增长，拥有良好团险业务基础的大型险企将因为新政获得更大的市占率，并将推动保险行业的发展，给予保险行业“看好”的评级。

风险提示：权益市场下跌，保费增长不及预期