高考加油信息科技真实成长分化年后荐28股魏家

信息科技：真实成长分化年后 荐28股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

年初我们提出2018年只关注基于真实成长的Alpha。回溯年计算机行业涨幅结构，2018年行业呈现了明显的趋向于真实成长（考虑成长确定性，利润与估值水平）的分化，行业也并非可用简单的主题方向描述，在关注度较高的云计算与医疗信息化方向，亦有涨幅较弱的个股。我们于2018年5月20日提出计算机行业历史上大的影响因素包括产业代际、流动性及风险偏好、政策环境、企业业绩。国庆归来，希望简要从这几个角度探讨计算机行业的方向。总体来看，我们认为行业将继续围绕真实成长的方向发展。

2018年呈现了趋向于真实成长的分化。1）剔除2015年后上市的公司，2018年申万计算机行业前20名涨幅公司与后20名公司出现了趋向于真实成长的分化，中位数之差超过75%。相关公司共同特征为基于医疗IT、云计算、自主可控且大部分有来自于财务或产业上的验证。2）回溯来看，年更偏重于题材新颖与格局好，2016年消化行业过高预期，年开始即便国美、苏宁面对电商挑战逐步认可部分成长。

整体IT代际属于预期消化初步完成，下一个成长期信号不明确。1）根据2017年Gartner曲线，AI、物联等逐步过高预期消化，慢慢进入成长期。

2）移动互联红利已消失，2017年全球出货量为14.62亿台相比于2016年的全球智能出货总量14.70亿台下滑了0.5%，是智能市场有史以来首次出现的下跌。 ）5G、AI、车联、物联、AR为代表的下一IT代际目前过高预期逐步消化，成长信号不明。4）全球云计算行业处于快速爆发期。主要云计算公司近多个季度同比均高速增长，新兴产业正取代传统成为主流。

政策预计持续向好，估值接近4年底部，寻找Alpha操作性强。1）科技政策不断加强，已经实际战略性确立。7月后随着人民整版刊登科技兴国及总书记在中央财经委第二次会议上讲话，政策上科技兴国战略基本明确。

8月10日信息消费及企业上云政策发布，标志着国家科技政策趋势加强。9月26日，国务院印发《关于推动创新创业高质量发展打造双创升级版的意见》，此意见对于进一步激发市场活力和社会创造力，推动双创企业高质量发展具有重要意义。从战略上看，科技竞争已经是目前国际竞争的核心，此方向会进一步加强。2）从估值上看，PE接近四年低点，PB已经是四年低点，较低估值水平具有真实成长产生ALPHA空间。

中期主线投资机会。1）科技及互联领军：中科曙光、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。2）新零售及云领军：新北洋、金固股份、依米康、石基信息、广联达、万达信息、久远银海、3158招财猫问答创业社区中卫宁健康、恒生电子。 ）普惠金融：航天信息、上海钢联、新国都。4）信息安全领军：

深信服、卫士通、启明星辰。

风险提示：税控降价影响相关公司短期业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响AI政务落地；新零售竞争格局恶化。