中信建投会议无亮点美元反弹之路遇阻鼓励

“南北相差一倍中信建投：JH会议无亮点 美元反弹之路遇阻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件追踪：上周末，杰克逊霍尔全球央行年会上耶伦、德拉基和黑田东彦再聚首，但“三巨头”对于货币政策前景却并没有给出更多新增信息。耶伦更加关注金融系统稳定对于全球经济发展的重要性，并对美国《多德-弗兰克法案》近年来取得的成果做出了肯定，阐明了金融监管未来的改革方向；而德拉基表达了贸易保护主义带来的危害表示担忧，认为这对全球经济以及生产率的增长构成了威胁，需要促进多边合作来维护自由贸易提振生产率。但由于市场对德拉吉打压欧元以及耶伦认为金融环境过于宽松的担忧均有所缓解。因此，会后美国长债利率继续维持低位，美元的反弹之路再次遇阻。我们仍旧认为下半年美元指数反弹，可能还需要依赖于美国经济与通胀数据重新回暖，使得市场对于美联储加息与缩表进行重新定价。

上周特朗普当局与国会共和党领导人就如何弥补下调个人所得税以及企业所得税所产生的税收缺口问题上达成了广泛的共识，尽管税改在年内通过仍然面临很大的挑战，但未来持续推进的方向仍是明确的，我们对其仍持谨慎乐观的态度。但由于随后特朗普宁愿政府关门也要建造美墨隔离墙的言论，也引发了市场对于财政悬崖的担忧，但我们预计未来国会双方对于债务上限以及新财年预算达成妥协仍是大概率事件。

经济观察：美国：房地产销售回落，核心资本品订单回升；日本：CPI增速符合预期，制造业PMI有所回暖；欧元区：景气调查指数波动加大；英国：二季度GDP回落，货币政策或陷入两难。

市场走势：股市：美股震荡上涨，港股持续走高。债市：主要发达经济体长端债券利率仍在低位徘徊；汇市：美元指数反弹之路遇阻，欧元兑美元创新高；商品：油价震荡走低，金价小幅反弹。

本周关注：本周美国将公布非农就业、ISM制造业PMI以及二季度GDP修正值等重要经济数据，在美欧央行未就货币政策给出更多线索的背景下，美元能否反弹可能仍然需要依赖于数据变动。此外，日本失业率、工业产出以及欧元区8月CPI数据也都值得投资者关注。