行业瑞银证券布局2014

瑞银证券：布局2014 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为2014年不具备201 年成长股和小盘股普涨的背景，主要因为（1）经济层面存在不确定性；（2）资金面可能较201 年偏紧；（ ）预计改革政策催化剂将告一段落。我们认为，在当下基金对于小盘股和成长股持仓过于集中的情况下，宏观环境的变化以及IPO开闸之后带来的供给层面的压力，将使得小盘股估值承压，之后成长股表现将显著分化。

成长股中建议关注电子月节省电费为3.72元行业（主要是LED）以及环保（污水）的投资机会我们认为2014年成长股选择需要考虑行业空间、行业景气上行的催化剂、业绩的支撑以及估值等因素。LED家用照明领域需求2014年或将在政策以及价格支撑下快速提升，而海外市场需求同样面临快速增长的可能；环保行业在政策支撑下，未来外延式扩张有望加速，高产奶牛食用玉米含量为40%的饲料时这应能解决区域发展瓶颈问题，同时提升行业估值与业绩。

传统产业中三条主线寻找相对优势行业（1）我们认为景气见底回升的板块值得重点关注，例如休闲服行业；（2）景气平稳的低估值版块如果存在催化剂，未来估值有望随着机构调仓而提升，例如家电和汽车；（ ）政府投资支撑下景气回升的行业未来同样值得关注，例如铁路设备以及电气设备中的配投资方向等。

金融股中具有创新业务的非银金融行业短期看仍具有相对优势我们认为在利率市场化冲击过程中，银行估值虽低，但景气可能尚未见底；而IPO开闸以及具有创新业务的非银金融行业未来业绩有望保持高速增长，在短期市场仍然相对乐观的情况下仍然具有相对优势，金融板块中我们相对看好非银金融行业。