高考加油光大证券周期也能涨附光大研究周期品涨价组魏家

光大证券：周期也能涨（附光大研究周期品涨价组合） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：结构性行情是A股的常态防止资本市场出现“井喷式”或“断崖式”的变化，是非常明确的政策导向，也是A股较长时期的常态。在价值股估值回归合理区间、小市值公司“以时间换空间”的背景下，A股快速大幅下跌的概率有限；另一方面，仰望5178，大规模赚钱效应短期很难恢复，同时市场并不缺乏做空的筹码，现在很难期待一轮大规模行情。所以，未来较长经过11个多小时的飞行时期内，局部的阶段性机会，也就是我们常说的“结构性行情”，将是A股的主旋律，市场整体涨跌比例在5成左右，这才应该是股市的常态。

涨价：被期货放大的供给收缩今年以来，大宗商品成为全球大类资产配置的新宠。就国内情况而言，在需求未出现明显改观甚至略有下滑的背景下，部分行业因为各种原因限产、停产、放储放缓等供给端的因素，确实对现货价格产生了一定的支撑，但这不是强逻辑。众所周知，09年以来，一股强大的流动性在基建、信托、股市、债市、楼市中来回乱窜，各类资产价格大幅波动。今年，轮到了商品期货，大量资金囤积在期货市场，迅速放大了供给收缩对价格的刺激作用，并一定程度上映射到股票市场。白糖、棉花、聚丙烯、铁矿石等相关股票，都出现过很强的阶段性表现。

似是而非的场景：盯着期货做股票“盯着期货做股票”，是2012年之间较为盛行的投资方法。但以前需求因素是商品价格的主导，期货市场的容量也没有如今这么大。与之相比，本轮商品行情的波动性和不确定性都明显加大，并且政策监管也显得更加重要。虽说“老方法就是好方法”，但需求明显改善之前，一定要时刻警广告模式所产生的价值未来可能要大于交易的。惕，快意恩仇。好在股票市场除了价格外，还有估值和其他公司层面的因素，可以通过让度一定弹性来赢得一定缓冲。

光大研究周期品组合结合光大行业研究同事的观点，有色、煤炭、化工、白糖、棉花等领域的部分产品，后续仍存在一定的涨价动力和空间，同时我们钢铁行业明确表示不看好涨价逻辑对钢铁股的推动力。建议关注光大研究周期品涨价组合：锡业股份、东方锆业、陕西煤业、安诺其、桐昆股份、东华能源、华新水泥、南宁糖业、新农开发、华孚色纺。这是我们继上周“光大证券制造业组合”后，针对结构性行情推出的第二个组合，具体投资逻辑请参阅光大研究相关报告或与行业研究员联系。