化工节后化工需求反弹看重持续性源泉

化工：节后化工需求反弹看重持续性 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业运行趋势节前化工市场整体平淡；纯苯涨价，推动底部的AA、苯胺刚性提价；丙烯、PO联袂上涨；粘胶短纤惯性提价，但成交很少。节后补库存带动涨价，油价稳中下滑缺乏大涨基础，需求实质拉动尚需观望；农化、纺织化学品、MDI、民爆、硝酸铵季节性需求提升和刚性需求持续拉动值得关注。

近期投资观点1、股价下滑已反映年报业绩客观、主观低于预期，基本面强势反弹仍需观望，白马股延续温和反弹行情，重点关注“季节性需求上升”。2、国际农产品价格反弹成为农化板块的先导指标，季节性最强及市场过于悲观因而优先配臵化肥板块：看好钾肥资源（盐湖股份、冠农股份）、磷肥概念股（兴发集团、云天化）、煤头尿素股（华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工），其他业务瑕疵将让位于主业景气反弹； 、次配纺织化学品（闰土股份、浙江龙盛、传化股份）、MDI（烟台万华）、民爆（久联发展、兴化股份），期待后期需求季节性反弹。

上周化工产品价格涨跌幅排行榜上周化工产品价格涨幅超过2%的：己二酸7.26%，BDO2.62%，纯苯2.44%，CPP膜8.00%。

上周化工产品价格跌幅超过2%的：萘系减水剂-6.45%，硝酸-2.78%。

己二酸原料成本走高，前期超跌的价格反弹；但盈利水平仍差；天利高新将受益涨价，华鲁恒升己二酸装臵处于投产前阶段。

钾肥板块2011年业绩预增点评盐湖股份预告2011年EPS约1.50元，4季度亏损约0.02元。原因为：

年报审计要求资源综合利用一期项目部分从2011年初转固；财政返还增值税很少；公司惜售导致4季度财务销量低于12月底的预期，产销率仅相当于6 %。修正异常因素后，4季度正常EPS应为0.29元；即使考虑转固，则4季度EPS为0.2 元。

冠农股份预告2011年报业绩增长24倍以上（年报和4季度EPS分别为0.41和-0.08元以上）；修正罗钾税收异常因素和公司计提资产减值，4季度正常EPS预测为0.17元以上。

代表中俄两国政府互换了《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于中俄国界东段的补充协定》批准书。这标志着两国彻底解决了所有历史遗留的边界问题。中俄最后一部分有争议的边界土地（详看正文）化肥行业概述：农产品价涨，政策先行，预示节后淡储提速国际农产品价格春节期间如期反弹，为施肥旺季奠定基础；节前国内化肥市场低迷且价格稳定，节后终端逐步采购将启动市场，经销商低库存成为短期助涨因素。1月底国内港口氯化钾库存低于5年平均水平20%，环比增长1%，同比增长55%；东南亚、巴西、美国钾肥市场好转，Potashcorp增加减产量至125万吨。低迷导致国内尿素开工较低。国内磷肥12月开工较好，库存较多导致市场较弱；磷矿石业已停产，开采成本和税费增加将推高 月新报价，实际走势尚需关注后续磷肥产、销情况。