幸福快乐信息科技营改增最终影响投资预期依依不舍

信息科技：营改增最终影响投资预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国财政部2014年4月 0日消息，经国务院批电子商务经营者如何解决食宿、物流准，电信业纳入营业税改征增值税试点，自2014年6月1日起执行。根据财政部、国家税务总局日前联合发布的《关于将电信业纳入营业税改征增值税试点的通知》，在中华人民共和国境内提供电信业服务的单位和个人，为增值税纳税人，应当按照规定缴纳增值税，不再缴纳营业税。电信业纳入营改增试点后，将适用两档税率。提供基础电信服务，税率为11%；提供增值电信服务，税率为6%。

点评：

1、符合国家总体营改增战略2011年经国务院批准，财政部、国家税务总局联合下发营业税改征增值税试点方案。

2012年1月1日上海交通运输业和部分现代服务业开展营业税改征增值税试点；2012年8月1日起至年底，国务院将扩大营改增试点至10省市；201 年8月1日，营改增范围已推广到全国试行；国务院总理 2014年12月4日主持召开国务院常务会议决定从2014年1月1日起，将铁路运输和邮政服务业纳入营业税改征增值税试点；自2014年6月1日起，将电信业纳入营业税改征增值税试点范围。

可见国家层面推动营业税改增值税是大趋势，邮政服务业实行营改增是必然，符合国家总体战略。

2、将大幅削减电信运营商归属普通股净利润201 年 大运营商收入规模为12157亿元，净利润为1426.8 亿元。

营改增之前电信行业营业税按最低 %水平缴纳，201 年 大运营商缴纳营业税为惰政之下 64.7亿元，营改增后税收负担约为1092亿元，总计增加727.7亿元，考虑所得税影响，税后影响净利润幅度约为 8%。

我们判断2015年全年实行新政策对 大运营商（中国联通（）、中国电信（）、中国移动（））净利润负面影响会完全体现。

总体而言，运营商产生利润并未减少，只是运营商与国家之间的分配产生较大影响。

、最终影响电信投资总额通过营改增 大运营商留存的净利润将大幅下滑，对于中国联通和中国电信公司而言净利润可能为负，因此 大运营商在投资决策中将更为关注效率指标，对下游设备商而言不构成利好，建议短期回避。