电气设备未来空间已打开荐1股

　　投资要点：

　　核心观点与投资建议：看好新能车、光伏新能车下半年以来产销持续增长。国内新补贴政策导引下，乘用车新车型续航里程及带电量增加，电池及电池材料需求提升明显，同时“比能量”等技术指标亦在提升。锂电池及锂电材料公司订单及排产持续增长。

　　持续看好锂电及材料板块。电池环节看好catl。湿法隔膜看好创份、星源材质。电解液看好(,)。

　　光伏行业即将摆脱“5 1”政策影响，近期高层重点关注光伏行业发展，能源局有望加快推出行业支持政策，国内“十三五”光伏计划量也将大幅上升，光伏行业有望走出行业低谷期，明年光伏全球总需求有望大幅增长，看好(,)、(,)。

　　电新行业整体：产销增长，价格下降，净利润增长放缓前三季度电新行业实现营收5076.16亿元，同比增长1 .5%；现归母净利润294.85亿元，同比增长1.5%，行业营收增长尚可，但受制于行业政策，光伏、新能车等产业链价格快速下降，电新行业整体净利润增速放缓。

　　输配电：电投资趋缓，明年特高压，未来看配前三季度输配电板块公司实现营收2699.80亿元，同比增长14.5%；归母净利润155.08亿元，同比增长4.0%。输配电板块增速不及营收增速，电投资趋缓，明年看特高压，未来看配、接入等投资。

　　风电：不佳，但行业基本面在好转前三季度风电板块公司实现营收 7.06亿元，同比增长1.8%；归母净利润29.99亿元，同比下滑18.1%。风电板块盈利数据与行业情况不一致，主要原因1是a股公司制造端占比高，运营端偏少，二是风电行业头部集中趋势明显，(,)等龙头要明显好于行业平均，行业头部公司更能反应行业实际情况，即风电利用小时数延续提升，业主装机积极性高。

　　光伏：短期政策影响将过去，中长期强烈看好全球总需求前3季度光伏板块公司实现营收1 94.17亿元，同比增长8.9%；归母净利润60.28亿元，同比下滑16. %。“5 1”新政后，国内受政策冲击大，产业链价格大幅下降，三季度国内光伏市场进一步承压，但目前政策导向已明显改变，国内市场也将恢复，我们强烈看好未来全球总需求。

　　新能车：产业链价格下跌幅度大，增量不增利，3季度开始好转前3季度新能源汽车板块公司实现营收 471.9 亿元，同比增长18.1%；实现归母净利润185. 5亿元，同比下滑4.9%。上半年产业链价格调整大，公司普遍增量不增利，三季度开始产业链价格趋稳，延续看好行业机会。

　　风险提示：补贴政策风险；需求不及预期；企业现金流风险。