中信建投悬而不决欧债危机斗而不裂鼓励

中信建投：QE3悬而不决 欧债危机斗而不裂 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

伯南克继续暗示QE3可能性美国联邦储备委员会伯南克(BenBernanke)上周五（8月31日）再三表明实施进一步刺激措施的可能性，并极力为Fed过去使用非常规经济刺激政策带来的裨益进行了辩护。

也许你已经功名成就伯南克在堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔年度经济研讨会上发表了演讲，表达了对经济复苏步伐的严重担忧，称经济复苏的情况远不如人意，同时他还为就业市场增长疲软感到忧心。

QE3成“仅有”刺激寄托在美国财政已经面临“悬崖”威胁，财政去杠杆化远未结束的情况下，未来美国财政几乎已经不存在增支、减税的政策扩张空间，进最大努力减弱“财政悬崖”对美国经济的冲击已成为美国政府当前和未来财政政策的首要任务，进一步的财政扩张刺激已经是心有余而力不足。因而，在财政政策已经没有潜力可挖的情况下，货币政策已经成了市场和美联储“仅有”的寄托。

9月QE3悬而不决可能性仍大在货币政策已成为美国刺激经济“仅有”选择的情况下，美联储也必然会珍惜手中这张“仅有”的牌，用它来反复的稳定市场的信心或许是比直接让靴子落地更为有益。因为正如我们之前已经分析过的，在美国社会融资成本已经处于二战以来的低位之际，QE3作用空间不大，已有“安慰剂”之嫌。

所以，市场所期待的美联储9月的会议很可能给市场传递的信号仍是悬而未决，依此来维持市场对进一步刺激政策的幻想与期待。

西班牙、希腊存在9月使欧债再度升温的可能经济的持续恶化必然要使银行业的资产负债状况不断恶化，地方和中央政府的财政状况更加的拮据，因此西班牙和希腊的问题都存在进一步恶化的可能，9月份这两个国家以何种方式向欧盟、ECB求援，将很可能会是下一次危机升温的焦点。