华东数控首日开盘报元贸易

华东数控(002248)首日上市开盘涨46.22%，报 14.33元，定位符合预期。

该股首次公开募股价9.80元，市场预测首日定位集中在12－18元。公司为民营机床企业，今年一季度净利595.31万元，发行后每股收益0.05元，营业收入7390.59万元。公司此次共发行3000万股，其中上发行的2400万股今日上市，下配售的600万股锁定3个月。

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华东数控同时具有大型数控龙门机床、中高端数控磨床技术，并在低端铣、磨机床中占有较大市场份额，数控龙门机床业务将支撑公司未来年高速增长，中高端数控磨床业务将成为公司潜在的后续增长力量。公司有能力制造中国最大规格龙门机床，技术和质量水平已达到我国的先进适用水准，具有广阔发展空间。

大重型龙门机床是我国重工业化的必要装备，面临巨大发展机遇。我国工业正处在高速发展而且由轻工业向重化工业转化的过程之中，由于龙门结构具有刚性好、机床性能稳定、加工承载能力强、加工精度高等优点，数控龙门机床是加工制造企业进行大型零件加工的主要制造装备。未来，世界机床制造业将逐步向亚洲国家转移，我国机床行业将出现“替代进口→出口→功能部件国产化”的演变进程，中国机床业面临巨大发展机遇。

华东数控有能力参与高端市场竞争，发展前景广阔。公司已成为有能力制造中国最大规格龙门机床的企业之一，技术和质量水平已达到我国的先进适用水准。

本次投向的IPO项目将带动公司业绩快速增长。IPO项目新增的“数控龙门机床技术改造项目”、“数控外圆磨床生产项目”和“数控轧辊磨床生产项目”将推动公司未来几年业绩快速增长。预计华东数控2008－2010年营业收入从2007年的3.98亿元增加到2010年的12.11亿元；同时销售毛利率由2007年的21.47%上升至2010年的26.54%。根据海通估值模型预计公司年的每股收益分别为0.47元、0.82元和1.33元，净利润的三年复合增长率为56.57%。

公司主要的不确定因素：1.原材料铸件价格持续大幅上涨的风险；2. 对美元持续升值的同时，对欧元和日元持续贬值的风险,将使公司数控系统购买成本上升，出口毛利下降；3.华东数控无法获得高科技企业15%所得税优惠的风险。

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