行业糖周期要来了券商糖价反转可期

每经杨建每经吴永久

今年以来，“猪周期”让不少投资者赚得盆满钵满，而近期白周期拐点的论调不断在市场上涌现，近期关于白糖行业的券商不断推出，积极看如果要他们补税多白糖行业。

而在市场上，白糖期货主力合约创今年来新高，白糖行业的个股股价也走出底部。白糖拐点是否已经到来？能否如“猪周期”一样给投资者带来惊喜？

白糖拐点来临？

《每日经济(,)》发现，近期白糖周期拐点的论调不断在市场上涌现，白糖期货及相关股票价格接连上涨。数据显示，今年以来，白糖期货分别在1月份和4月以来发起两波强势上攻，截至4月16日，累计涨幅超14%。值得注意的是，对于市场上出现的白糖周期拐点论调，在期货业是怎么看待的呢？

中粮期货在4月14日的研报中指出，从中短期来看，近期受资金炒作影响，郑糖期货连续增仓上行。从基本面来看，短期国产糖产销率良好、进口配额迟迟未发，这些因素都为多头提供了炒作机会。但从榨季整体供需角度来看，依然处于供大于求的格局之中，榨季末库存压力较大，谨防后期资金离场后价格回落的风险。

华泰期货也在4月13日的研报中指出，国际方面，期价高位震荡偏强，原糖期价窄幅震荡运行。国内方面，考虑到当前榨季全国白糖产量有望小幅增加，进口白糖有望陆续进入国内市场，后期还有不确定的国储供应，二季度市场供需阶段性或较为宽松，这可能压制白糖价格上涨空间。

而认为，即将开榨，市场机构纷纷预测巴西增产，但原油走强又使得巴西制糖比仍存在不确定性。但是由于上榨季巴西制糖比已经处于历史低位，原油价格中枢也低于去年同期，所以总体来看，除非原油继续大幅上涨，否则长期看原油对原糖提振将越来越弱。国内方面，大力推介糖企股票，糖类标的资金关注热情大幅提高，市场认为本年度熊牛转换年，且目前糖价较低，处于价值洼地，市场资金做多热情高涨。

厚石天成侯延军告诉《每日经济》，基本面上，白糖方面的消息错综复杂，层出不穷。从技术面看，郑糖本轮长周期下跌已经两年了，2018年末的破位下行，以及今年初的触底反弹可以说非常凌厉。从技术面上走出了非常典型的头肩底突破。尤其是这一周成交量突然急剧放大，每天成交量是之前的4~5倍。整体来看，白糖本轮的行情不可小看。

券商：糖价反转可期

自去年8月我国发现首例非洲猪瘟确诊疫情后，市场迎来超强“猪周期标题：发改委党组关于巡视组反馈意见整改工作情况的报告发改委党组关于巡视组反馈意见整改工作情况的报告 根据省委巡视工作统一部署”，生猪概念股受到市场资金的青睐，走出了不少翻倍的牛股，截至4月16日，()今年涨幅达248%，()今年涨幅达194%，傲农生物今年涨幅达142%，而这些牛股对于大部分的投资者而言无疑是“完美错过”。

对于错过了超强“猪周期”的投资者而言，下一个超级周期无疑是挖掘的重点。在市场炒作周期拐点临近的预期下，白糖期货及股票价格接连上涨。数据显示，今年以来，糖业股涨幅远超大盘，截至4月16日，其中粤桂股份累计上涨54.61%，*ST南糖累计上涨67.64%，中粮糖业累计上涨54.08%，同期上证综指涨幅为30%。

兴业证券研报指出，糖价探底，牛市或于2019年/2020年榨季到来。2018年/2019年榨季预计巴西大幅减产，、中国小幅增产，全球产需过剩有所缓解，糖价底部震荡。2019年国内将进入减产周期，巴西或继续维持较低甘蔗制糖比，叠加厄尔尼诺可能引发主产国天气干旱，糖价有望于2019年/2020年榨季进入上行通道。

国盛证券研报明确指出，白糖进入减产周期，糖价反转可期。随着国内糖料种植面积整体呈现下降趋势，糖产量波幅受限，消费量保持平稳，因而整体糖价中枢呈现上移趋势。我国白糖生产成本远高于巴西、印度、等国际主要白糖出口国，为保护国内食糖业，采取进口配额政策。2019年/2020年榨季，国内、国际进入减产周期，国际糖业组织预估2019年/2020年榨季全球白糖产量缺口为193.4万吨。