化工回归原油供需面透视国内油品表观消费源泉

化工：回归原油供需面 透视国内油品表观消费 类别： 机构： 研究员：

参保奶牛保险金额分为两档[摘要]

本期投资提示：

乙烯：市场疲软，价格大幅下跌。由于来自东南亚和中东的新供应源源不断流入，亚洲乙烯供给相对过剩，买家倾向于观望。下游聚乙烯，苯乙烯及乙二醇市场利润率的下滑继续抑制东北亚的购买兴趣。装置方面，由于甲醇价格高企，部分MTO装置停车。上海赛科石化公司在10月8日至11月25日期间对其在上海的120万吨乙烯装置进行检修。但由于中国供应充足，停产对市场的影响微乎其微。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：受国内价格下调影响，东北亚丙烯价格下行。国内PDH工厂开工率高，市场供应充足。下游丙烯酸、丁辛醇、PO等装置检修较多，影响需求。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

甲醇：价格高位，浙江兴兴新能源MTO停车，抑制需求；但美金盘成本居高不下；市场整体库存不高。下游产品中：醋酸江苏索普检修，市场供应偏紧；甲醛行业开工略有提升，出货稳定；二甲醚市场小幅下挫；MTBE市场下跌，需求有限。预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

丙烯酸及酯：丙烯酸市场拉涨，原料高成本以及供应偏紧。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局有望逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

PX：价格整体呈现下跌的趋势。装置方面：镇海炼化PX装置65万吨/年，推迟到10月25日进行检修。腾龙芳烃160万吨/年的PX装置，预计10月底或11月初重新启动。印尼TTPI公司55万吨/年PX装置，已于10月中上旬重新启动。日本出光石化2号21.5万吨/年PX装置，9月中旬因受台风影响而停车，已于10月份的第一周重新启动。韩国KP70万吨/年PX装置，预计在10月中下旬进行检修。新加坡裕廊芳烃PX装置80万吨/年，计划11月份进行为期 0天到40天的检修。

PTA：期现货市场震荡下跌。需求面：下游聚酯开工陆续回升，前期检修的装置有望逐步重启，但聚酯整体产销较为薄弱，终端纺织维持刚性补货，暂时难以提振PTA市场，预计10月份供需面平衡为主，整体去库力度有限。装置方面：桐昆220万吨/年装置其中110万吨在10月12日因故停车检修，计划检修时间2周左右。福海创450万吨/年PTA装置目前225万吨运行稳定，现计划11月初将进入为期7天的检修。江阴汉邦220万吨/年装置于10月9日停车检修，现于10月15日晚重启运行。仪征化纤2#60万吨装置在10月15日晚停车检修，预计检修两个月左右。虹港石化PTA150万吨/年装置于10月16日停车检修，预计检修12天左右。蓬威石化90万吨/年PTA装置于10月9日因故检修，预计10月20日左右重启运行。珠海BP110万吨/年的PTA装置在10月20号左右计划停车检修，预计检修一个月左右。