和信投顾汽车行业经营情势将面临考验

　　和信行业研究视察发现，种种迹象显示，汽车行业的全年事迹或将面临考验，其竞争将加大，销量或将回落较为明显，景气度或将出现下落。

　　汽车行业主要是指生产销售汽车整车及提供相关服务的行业，包括乘用车、客车、货车、特种车生产与销售及汽车服务。目前深沪a股市场有2 家汽车行业相关公司，总市值约770 亿元，平均pe27倍左右。

　　汽车行业是重要的中游行业，上游承载零部件、钢铁、橡胶原料行业及生产装备制造行业，下游衔接矿山开采、公路交通运输、特种用处等国民经济相关产业领域。上游原料以钢铁为主，而下游行业中公路交通运输需求较大。整条产业链的传导作用自下而上，即下游需求影响汽车产量，进而影响对上游原料的需求。

　　1、行业指数总体表现平淡

　　从行业指数变化来看，其今年以来总体呈现下行态势，表现较为平淡。

　　2、行业数据显示经营面临考验

　　据2018年12月11日中国汽车工业协会(简称“中汽协”)公布的数据显示，2018年11月，全国汽车销量255万辆，同比下降1 .9%。汽车销量连续五个月同比下滑。月，全国汽车销量2542万辆，同比下降1.7%。中汽协副秘书长师建华预测，2018年汽车销量增长率为负几成定局，跌幅可能扩大至 %。

　　细化来看，从a股中国品牌车企公布的11月产销数据看，今年以来，各车企总销量普遍大幅下降。 今年前11个月，suv龙头长城汽车suv销量78.6万辆，同比下降5%。其中，哈弗品牌月累计销售65.8万辆，同比下降1 .7%。 不少车企11月产销数据不容乐观。月，东风汽车销量1 .7万辆，同比下降22.5%；长安汽车销售198万辆，同比下落2 .5 %；海马汽车销量6.24万辆，同比下落49.88%；江铃汽车销量24.24万辆，同比下降10.64%。 部分车企销售数据相对亮眼。上汽集团12月7日晚间披露的产销数据显示，今年前11个月，上汽乘用车销量达6 .21万辆，同比增长 5. %；旗下依维柯红岩同期销量5.42万辆，同比增长42.88%。广汽乘用车今年前11个月累计销售48.5万辆，同比增长4. %。数据显示经营中有分化，但行业总体销量下落较为明显。

　　研究认为，由于贸易博弈、地产消费等因素的变化，我们认为，汽车销量或仍将面临经营考验的几率较为明显。由于中国居民消费与收入水平的结构化，因此汽车销量或体现不同区域、不同品牌的增减变化，而总体面临业绩下降的可能性更为明显。

　　整体来看，如果我们将今年月份的经营数据对应上市企业经营情况来看，汽车销量整体下落态势的较为明显，配合考虑贸易因素、消费因素及其它竞争性因素来看，我们研究认为，汽车行业面临的经营考验较为明显，对品牌及竞争性优势企业而言或仍能体现一定的事迹表现，但绝大多数及总体情况而言，这类内外部环境的经营考验将日趋体现。

　　行业竞争、贸易因素及市场消费因素等

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