幸福快乐工业综合国防军工上市公司座谈会召开落实军依依不舍

工业综合：国防军工上市公司座谈会召开落实军民融合发展战略 荐8股 -25 类别： 机构： 研究员：

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国防军工上市公司座谈会召开，加大对国防军工企业政策支持力度根据中国上市公司协会站消息， 月2 日，国防军工上市公司座谈会在北京召开，会议主题为“落实军民融合发展战略，提升军工上市公司质量”，中国证监会、国资委、工信部、国防科工局和国家军民融合基金相关领导出席会议。证监会及相关部门表示“将充分考虑军工企业的特殊性与重要性，贯彻落实国家军民融合发展战略、创新驱动发展战略，进一步完善体制机制改革，继续深化资本市场基础性制度改革，大力拓展各类融资渠道，不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度”；国资委表示将“以混改促进融合，更加融入‘民’的机制，激发内生动力和活力，充分发挥上市公司平台作用”。

军工改革的政策和融资环境有望逐步改善，推动军工资产证券化加速我们认为，军工企业改革的相关配套政策将逐步完善，军民融合基金的成立也将为军工改革提供了更好的融资环境，助推军工集团的资产证券化、资产整合、股权激励、混合所有制改革等加速实施。从资产和利润口径来看，军工资产证券化率虽然逐年提升，但仍低于央企平均水平。预计2019年军工集团资产证券化的进度有望加快，军工资产证券化的效率有望提升。

军民融合进程有望加快，关注民参军公司的资产整合和产业整合在军民融合方面，国家军民融合产业投资基金已于2018年12月完成首期500亿元募资，将利他接到一个购退款用资本力量支持军工行业发展。从美国军工行业的发展历程来看，集团化是企业发展壮大的必要手段。在政策和资本市场的支持下，民参军企业可以通过资产整合的方式进行产业链整合，改变配套层级较低、军品种类单一的现状，提升核心竞争力，实现做大做强，未来或将出现军工集团以外的军工小集团。

投资建议随着政策环境和融资环境的逐步改善，军工改革和军民融合战略有望加速推进，部分公司有望受益于军工集团的战略性重组及相关领域资产整合，建议关注具备平台地位的公司，例如：中船防务、国睿科技、四创电子、中航电子、中航机电、航发控制；民参军公司建议关注：火炬电子、光威复材。

风险提示资产注入进度与方案具有不确定性，相关改革政策进度低于预期，科研院所改制进度具有不确定性，相关公司外延并购具雅各布卢所作决定“想法正确有不确定性。