上置花落中民投应该是较好的归宿美食

上置花落中民投应该是较好的归宿

上置已经第2次上了今年的地产头条。上一次是和保利谈合作，只不过*终没有交易成功。这一回则是中民投，公告指出，上置与中民嘉业订立原谅备忘录，中民投拟以每股0.1港元的价格认购上置增发的股分。认购完成后，中民投将成为上置的第1大股东，持有50%以上的股分。如果没有大的意外，上置这次应该*终花落中民投。

对于这份公告，大家可能会有疑问：为何上次保利的认购价格为0.25港元/股，这次中民投却只要0.1港元/股？

事实上，从上置8月14日宣布终止与保利的谅解备忘录，到9月14日上置停牌间的一个月，还产生了一些事情。简单说就是要求房子的所有权尽快变更回来上置把部分优质项目和土地转给了其他公司，包括绿洲雅宾利、六灶土地等，都可能不属于这次股权转让的范围，因此本次认购价格产生了巨大变化。

为何上置在把一些项目、土地转让之后，还要把“壳”转让掉？应该讲，这还是上置本身的业务状态造成的。上置的土地储备中包含了上海黄浦区大兴街的旧改项目，这个项目对整个企业的现金流影响较大。从10年前就开始拆迁，至今还只有投入，没有产出：截止15年6月30日，居民动迁完成了45.6%，企业动迁完成28.1%。上置为了这个项目进行了多次融资，包括增发、银行借款和高成本借贷，光这一个旧改项目，就拖垮了上置的现金流。从这个角度看，如果上置的旧改项目没搞定，上置的问题就没有完全解决。

实际上，被旧改项目拖垮的公司远不止上置。*在上海各个核心城区没有收工的旧改基地上，很多都已是10几年的投入没有产出，*终被重度套牢。特别是用了高成本资金追加投入后，这些企业的现金流都沦为了资金方的利润。此次收购的中民投应该是*有实力的民企之一，之前拿下了总价248亿的董家渡地皇，又耗资41亿元购买了阳光城18.27%的股权成为其第1大股东，在房地产方面投入巨大，资金实力没有问题，应付这个旧改应该问题不大。*通过控股上置，中民投又抢占了一块位于上海黄浦区*核心的宅地，从中民投的角度来看应该是合算的买卖。

上置这样的公司还很多，包括一些老牌上市房企，在一个项目上的*错误中间的平台或者是某某信息公司（不一定是失败，只不过这个项目不适合这家公司运作），就很有可能把好好的一家企业*终拖向深渊。从某种程度上看，房地产已经是个“高危”行业了：1招不慎，满盘皆输。

上置以后，还会有更多的企业退出房地产领域。当然，对行业来讲这样的洗牌不是坏事，“强者恒强”才会让行业更有效率，发展更健康。

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