幸福快乐德邦证券中报业绩浪有限依依不舍

德邦证券：中报业绩浪有限 类别： 机构： 研究员上涨580元/吨：

[摘要]

投资要点：

市场回顾。

市场出现回调，主要受 7日表示不会使用大规模经济刺激政策，以及周三北特科技新股发行，市场短期资金分流所至，上周上证综指下跌-0.6%，创业板指数- .7%。行业表现，受成飞集成连续上涨带动，国防军工依然保持强势上涨，全周涨幅达到6. 8%，钢铁和房地产涨幅居前，分别上涨1.7 %和1.27%，房地产市场政策有松动，自呼和浩特放开限购之后，山东济南、安徽、宁波、上海等地陆续不同程度的出现地产松绑的迹象，传媒、银行和计算机居跌幅前列，分别下跌- .68%、-2.99%和-2.72%。

经济回升出现放缓迹象。

预计6月份工业增加值微升0.1个百分点，但多项数据显示经济回升动力放缓，月初公布的官方PMI升0.2，小于5月的0.4，库存指标仍低于50之下；6月汽车产销环比双双回落，分别下降-6.1%和- .4%；出口同比增加7.2%，相比上月只增加0.2，显示出口增长乏力，外需动能不足，叠加政策稳投资的弱平稳难以持续，三季度经济放缓压力较大。6月CPI同比上涨2. %，PPI同比下降1.1%，略低于预期，维持全年CPI2.4%水平的判断。通胀温和，政策有空间，但从李总理近期的表示来说，不会推出大力度的刺激政策，我们认为主要是因为稳增长的同期，又兼顾调结构，政策只是托底。

短期资金面遇紧，受外汇占款骤降所至。

近期银行间7天回购利率维持在4%以上，一方面受季末效率所至，另一方面受5月外汇占款骤降所至，5月份新增外汇占款 86亿，热钱大幅流出2 60亿元，还有人民币汇率从6月末的6.2251贬值至6.2549，人民币贬值也是引发热钱流出的一大因素。关注即将公布的6月金融数据，目前预期M2为1 .7%，相比上月回升0. 个百分点，新增信贷9 5 亿，信贷增速1 .9%与上月持平，外汇占款下降和信贷增速持平，宏观流动性难以进一步改善。

市场资金面反弹不改整体偏紧格局证券保证金余额依然在低位排徊，存量博弈明显。截止7月4日，客户保证金余额6 54亿，环比上周增加174亿，新增股票帐户数四周均值为12万户，相比前期的7万户出现明显增长，交易帐户比6.08%，相比上周回升了1.04个百分点，验证了客户保证金增加与市场信心回升有关。但这种弱回升幅度有限，整体来说仍维持在低位绯徊，市场难改存量博弈格局。加上新股分流资这种局面就少多了)金，市场资金面更趋紧张，市场炒作偏向更小盘的股票，大盘股缺乏上涨的动力。