汽车需求回暖销量回升荐股DG

汽车：需求回暖销量回升 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

汽车工业协会发布2017年8月汽车销量数据，8月汽车销售218.6万辆（同比+5. %，环比+10.9%），其中乘用车销售187.5万辆（同比+4.1%，环比+11.7%），商用车销售 1.1万辆（同比+12.8%，环比+6.2%）。

点评：

行业：旺季来临需求回暖，库存水平明显下降。8月汽车生产209. 万辆（同比+4.8%，环比+1.6%），汽车销售218.6万辆（同比+5. %，环比+10.9%），销量超过产量约9. 万辆，去库存效果明显。行业旺季拉开序幕，和月累计销量同比增速（4.1%）相比，8月同比增速上升1.2pct。随着金九银十行业旺季的到来，增速将进一步回升；叠加年底购置税退坡预期，下半年销量增速有望持续上行。

乘用车：终端去库存效果明显，开启下半年增速回升通道。8月乘用车生产179.0万辆（同比+ .6%，环比+1.8%），销售187.5万辆（同比+4.1%，环比+11.7%）。乘用车零售销量超过批发销量和产量，终端去库存效果明显。分车型看，8月SUV继续保持快速增长（同比+17.7%），轿车在连续下滑5个月后首次实现同比正增长（+1.6%）。MPV、交叉型乘用车产销继续呈现下降态势。

受购置税退坡影响，8月1.6L及以下乘用车销量126.8万辆（同比-0.5%），占乘用车比重67.6%（同比- .2pct）。自主品牌乘用销售76.9万辆（同比+5. %），市场份额41.0%，同比增长0.5pct。

商用车：重卡淡季销量环比仍上升，客车降幅继续收窄。8月商用车生产 0. 万辆（同比+1 .2%，环比+0.8%），销售 1.1万辆（同比+12.8%，环比+6.2%），保持高增长。根据第一商用车，8月重卡单月销量9.4万辆（同比+89.8%），在淡季环比依旧增长 .8%，再超市场预期，预计全年销量有望接近110万辆。

客车8月销量4. 万辆，同比下滑0. %；月累计销售29.9万辆，同比下滑10.9%，降幅继续收窄，四季度旺季增速有望继续回升。

新能源：三季度高增速确定，四季度集中放量。8月新能源汽车销售6.8万辆（同比+76. %），其中纯电动汽车销售5.6万辆（同比+95.5%），插电混销售1.2万辆（同比+21.6%）。根据乘联会统计，8月新能源乘用车销量5. 万台，同比增长7 .0%。根据最新调研结果显示，三季度商用车销量有望实现同比大幅增长。由于今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛，且商用车明显起量，尤其是电动物流车供需两旺，预计四季度将集中放量，环比增速提升。

投资建议：预计2017年汽车销量增长6.2%。我们建议关注三类投资机会：1）双积分管理办法将发布，新能源汽车高速增长趋势确定，关注电动物流车投资机会。推荐宇通客车、国机汽车，关注东风汽车。2）重卡销量持续超预期，关注产业链投资机会。推荐潍柴动力、中国重汽，关注威孚高科。 ）关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份。

中国队传递组织遇到了一定麻烦；不过利用积极逼抢风险提示：汽车行业销量不达预期；终端库存高企、价格大幅下降，侵蚀行业盈利；新能源汽车推广等进程低于预期。