氧化铝无现货不市场

　　本周氧化铝现货市场交易基本静止，报价稳定，个别万吨偶然 易价格在2500元附近，但还没有作为样本和权重纳入采价参考，关注市场后期因供给侧改革导致的潜伏和预期供需结构变化，是否会出现主要市场主体的操作。当前氧化铝市场静态供需仍处于平衡过程中。

　　无现货不市场

　　当前的氧化铝市场，除去国内自用量后，月度可追踪的现货成交通常不足10万吨，就是由于剩下这屈指可数的现货交易，价格发现和取价规则也容易被质疑。以7月为例，市场普遍知悉的河南大单现货成交基本在元，山西由于鲜有大单现货成交，零星成交也在此价位。从铝厂角度来看，单笔合同都已经到达万吨，而且基本是月度延续交易，不是主观为了影响市场，那么价格收集必定是要作为参考的，因为本身市场现货交易也没有其他事实可以参考。从个别氧化铝企业的角度来看，已签订的长单总量巨大，价格不能轻易调整但又没有现货成交可以提供事实支持。

　　市场价格的大起大落不在报价，在交易结构。除非年初买卖双方在敲定长单时，可以确认市场的价格发现不以现货（此现货的最终形成已考虑了样本和权重等因素）为参考，而且要有各种长单价格再参考、平均等公式的计算。

　　阿拉丁统计月度氧化铝现货样本成交变化情况表

　　以年度为节点，2016年阿拉丁统计的月度成交频率为19.6笔，月度平均成交量为 .7万吨。而截止到今年7月，阿拉丁统计的月度成交频率为1 . 笔，月度平均成交量为29.1万吨（东兴铝业4月开始的增量备库贡献很大），因6月时又有部份现货转成长单，可以预料2017年下半年的现货成交样本统计将愈来愈希少。

　　撰写此文时，笔者想到去年底，国家发改委、国家能源局出台了《电力中长期交易基本规则(暂行)》，预示2017年电力体制改革将朝着完善规则的方向深入推动。其中提到，完善中长期交易规则仅仅是个开始，文件同时要求“随着竞争性环节电价放开或者发用电计划电量放开到达一定比例，或合同履行偏差电量无法按照本规则规定的方法解决时，各地应当启动电力现货市场建设，建立以电力中长期交易和现货交易相结合的市场化电力电量平衡机制”。作为市场化改革的标志，建立现货市场一直被很多人视为评判本轮电力改革的关键成果，正所谓“无现货，不市场”，只有现货市场才能真正地给电力定价，并向电力供求双方释放价格信号。

　　而我们的氧化铝市场，从垄断到逐渐市场化，前十年的现货交易虽然也有严重缺失和不足，价格发现总会出现多多少少的问题，但终究现货交易还是普遍和延续存在的，尤其在期货资本市场没有形成之前，市场主体还是主要的生产者和使用者以及主要的贸易商。而以当前市场来看，主要参与者退出了，现货贸易退却了，全部市场一潭死水。好多参与者看出了这些问题，部份氧化铝企业和铝厂前期也一直为了保留残存的现货交易而不断尝试，虽然当前困难众多，但只要氧化铝市场还叫市场，阿拉丁（ALD）深信现货交易终归会相对活跃起来。

　　后市预测

　　后市氧化铝现货市场预计仍基本鲜有大单成交的条件，部分偶发的万吨左右的现货成交预计也以当前报价为基准。后期需要密切关注希望、魏桥、信发等为主的企业在新疆和山东两地是不是会有电解铝实质减产或再度减产计划，一旦减产计划基本落实，以团体计的氧化铝计划可能出现少许富余，并流向其实不活跃的现货市场，由于当前上半年买卖双方客户的长期持续合作基本是长单，要在现货上寻求增量计划，预计只能在价格上让步。