行业建材需求回暖钢价反弹行业春天渐行渐近

建材：需求回暖 钢价反弹 行业春天渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月粗鋼產量創年內新高，YoY由負轉正。 月粗鋼產量達6158萬噸，同比增長 .65%，增速較前兩月的-1. %略有反彈； 月日均產量達198萬噸，較月平均值增長5.7%，顯示鋼鐵生產活動日漸活躍，產能利用率也繼去年8月份後首次超過90%。

月鋼鐵PMI指數大幅反彈，鋼鐵需求逐步回暖，下游基建行業景氣率先復甦。 月鋼鐵PMI新訂單指數較2月大幅反彈16.7個百分點，並重回50%臨界點上方，新出口訂單也有4.5%的環比回升，顯示 月鋼鐵下游需求已有明顯改善。 月基建行業固定資產投資同比增長4.2%，較月的-12%出現大幅反彈，其中道路固定資產投資增速已連續4個月回升。

2和国内首个、也是国内目前唯一由单个游戏运营商独立举办的线下大型玩家嘉年华活动月初以來鋼材各品種呈小幅上漲態勢，幅度達元/噸，預計本輪鋼價上漲行情有望延續至6月底，上漲幅度達400元/噸。通過對比螺紋鋼與庫存的走勢，我們發現與2009年年初情況類似的“剪刀差”已在今年1月初出現，2009年那輪鋼價反彈週期和幅度分別達4個月及1200元/噸，由於今年缺乏“四萬億”投資政策的刺激，反彈週期及幅度將大打折扣，我們預計本輪鋼價反彈行情有望延續至6月底，上漲幅度達400元/噸。

2012年1季度行業出会有任务提示去通关黑石高地現全面虧損，但 月份盈利狀況正逐步好轉。隨著下游需求回暖，鋼價反彈並快于成本，螺紋鋼、熱軋板卷等產品噸鋼毛利已有小幅回升， 月份重點大中型鋼鐵企業盈利達20.84億元，單月盈利狀況正逐步好轉，此外隨著鐵礦石長協價和現貨價調整幅度基本一致，大小鋼廠盈利差異基本消除，目前各個鋼鐵品種均實現小幅盈利。

評價及投資建議：目前鋼鐵板塊PB為1.06倍，相對A股PB比值為0.54，低於2000年至今均值0.587近8%，安全邊際較高，維持行業“正向”評級。個股方面，建議關注鐵路建設、保障房建設、區域規劃等題材相關個股如包鋼股份、八一鋼鐵、重慶鋼鐵等上市公司。