行业造纸印刷包装二片罐提价在即奥瑞金迎盈利拐

造纸印刷包装：二片罐提价在即 奥瑞金迎盈利拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

造纸：废纸方面：本周国废黄板纸价格整体上涨。主要由以下几个方面影响：

1、山东新产能投放前大量备货；2、南方雨雪天气持续； 、部分纸厂提前开展春节备货计划；4、少量打包站出货心态转向惜售。

纸浆方面：目前处于年前纸厂传统原料备货期，加之中美贸易磋商悬而未决，市场资金判断预期良好，期货价格上涨带动木浆现货报涨，其中针叶浆、阔叶浆报盘上涨元/吨，下游纸厂消耗前期原料库存为主，成交量不及往年。下游纸厂年前原料备货或在下周结束，规模纸厂本周基本完成备货，预计下周浆市起伏有限。

成品纸方面：临近春节，成品纸厂备货需求增加，本周交投尚可，包装纸价维稳。并伴有理文等大型纸厂箱板纸提价元/吨，但考虑节前纸厂开工率下降，后续涨价落实情况有待观察。

包装：奥瑞金主营三大产品为三片饮料罐、三片食品罐、二片饮料罐，为红牛、东鹏等客户的核心或唯一核心供应商，在三片罐市场产量也不意味着游版的火爆。2012年占比2 %左右，市占率第一。核心产品三片饮料罐客户市场定位均为中高端，加之共生型生产布局带来的突出服务能力取得客户给予的溢价，公司2017年销售毛利率27.59%，同期行业平均毛利率17.4 %。截至2018Q ，公司营业总收入62.50亿元，同比提升12.96%，归母净利润7.02亿元，同比提升7.68%。

并购波尔亚太，承接波尔核心客户。波尔亚太是百威中国最大的供货商，同时是青岛啤酒罐第二大供应商，整合完成后，公司将成为百威中国、青岛啤酒以及燕再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给终端用户京啤酒金属包装最大的供应商。当前二片罐行业经营环境回归良性通道，金属包装行业的固定资产投资增幅大幅下降，中小产能加速出清，二片罐盈利能力自2016年筑底后迎来拐点。而市场需求在啤酒罐化率提升、纤体罐等新产品快速增长等因素下仍处于增长阶段，二片罐价格自2016年触底后回暖，龙头横向并购带来议价权提升，产业定价体系重铸，盈利能力迎来拐点。

风险提示：原材料价格出现大量波动，宏观经济增长不及预期。