行业建材水泥库存高位华东部分地区价格逼近成本

建材：水泥库存高位 华东部分地区价格逼近成本线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

华东部分地区的价格跌至完全成本线，预计后市将逐步企稳多家公司公布一季报业绩同比亏损扩大，我们预期短期对市场冲击有限投资建议前三季度水泥产量又能够鼓励创新的监管方式增速7. %，除去库存因素，实际需求的增速仍在6%以上。但由于产能的增速更高，各地开工同比下降较多，环比仍处于恢复之中。前期部分地区由于库满停窑；近期部分地区价格下跌幅度较大，正打算停窑。综合看各地的水泥库存依然较高，普遍在六成以上。华东部分地区的水泥价格已经跌至完全成本线附近。

在一季度经济运行数据公布之后，投资者的关注焦点在预期对冲经济下滑的政策出台。虽然板块内主要公司一季报业绩开始逐步披露，同比下滑幅度较大。

因此我们预期一季报业绩不达预期的冲击有限。

风险提示：固定资产投资，房地产投资及新开工面积低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。

本期价格：

全国水泥市场价格震荡下行，环比上周下跌0.86%。价格出现上涨的区域主要是华北内蒙和西北陕西地区，分别上调 元/吨；下跌区域主要集中在华东和中南地区，分别下调元/吨。

国内浮法玻璃市场僵董明珠：那肯定是犹豫啦持运行，涨跌互现。风向标华北沙河市场库存压力较大，多数生产商下调1元/重量箱左右；华东、华中市场僵持前行，月初部分生产商受沙河冲击，下调元/重量箱；华南市场个别生产商小幅上调，华南会议召开前部分企业率先上调2元/重量箱；12日华东、华南会议相继召开，决定各生产商视自身情况上调元/重量箱，会议部分响应会议精神，报涨元/重量箱；东北市场生产商出货略有转暖，个别小幅调整；西北受沙河货源冲击，部分生产商下调元/重量箱。

本期数据：

期内公布了三月份及一季度宏观经济运行数据，全国水泥产量数据重点：

2012年 月全国累计水泥产量 .98亿吨，同比增长7. %水泥业氮氧化物排放标准本月启动修订，将不高于国际平均水平铁路工地重现忙碌，全国80%停工铁路工一季度全国经济数据公布：GDP同比8.1%，环比1.8%；FAI名义同比20.9%，实际同比18.2%，增速回落；房地产开发投资名义同比2 .5%，实际同比20.7%业绩预告：

冀东水泥一季度报亏.5亿元，去年同期亏损1100万元；原因：价格下跌，销量略减；新增产能未有正面贡献同力水泥一季报盈利2600万元，去年同期盈利 220万元，同比下降19.28%；原因：毛利率略微下滑4个百分点；本期收到增值税退税收入增加1600万元天山股份一季报报亏1. 亿元，去年同期亏损741万元；原因：江苏地区价格下跌，新疆地区价格下跌，新增产能未能有正面贡献