星宇股份车灯LED化和电子化是未来看点

发布201 年年报及2014年1季报：公司201 年营业收入为16. 2亿元，同比增长2 .8 %；归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比增长15. 8%；基本每股收益为0.91元，拟每10股派发现金红利7. 0元(含税)得到了许多人的认同。此外，同时发布的2014年1季报显示，营业收入同比增长16.08%，归属于上市公司股东的净利润增长19.61%，每股收益实现0.22元。

点评

毛利率有所下滑，201 年业绩稳定增长。201 年，公司加大市场拓展力度，车灯销量同比实现21.18%的增长，其中后组合灯和前照灯需求快速增长，分别增长4 . 0%和 1.25%。但由于产品面临降价压力以及原材料和人工成本明显上升，导致车灯业务毛利率下滑1传言黑客如入无人之境 PSN被迫下线.7个百分点。此外，销售费用率和财务费用率较2012年有所提升，导致期间费用率上升1.4个百分点。毛利率下滑以及期间费用率上升，使得公司业绩增速低于收入增速。201 年归属于上市公司股东的净利润同比增长15.4%，好于2012年。

投资净收益增加，2014年1季度业绩增长提速。2014年1季度，公司毛利率较上年同期小幅提升，期间费用率大幅上升，但投资净收益增加15 2万(上年同期无投资净收益)，占1季度业绩的29%，使得公司业绩最终增长19.6%，较上年同期明显加快。

配套车型档次升级，产品结构优化。公司目前拥有丰富的客户资源，订单充足，正努力提升配套产品的档次，即由A级车逐渐向B级车发展。配套车型档次的提升既有利于产品结构的优化，提升公司业绩，也有利于未来高端产品(和AFS)的推广。

车灯化和电子化是未来看点。一方面，LED光源具有节能环保以及提高车灯寿命的优点，因此车灯LED化是未来车灯发展的必然趋势。公司为一汽大众全新高尔夫A7设计并生产的LED后组合灯代表了国内领先水平，今年50万套LED车灯配套项目将投产，随着市场的开拓，未来LED车灯在收入中的占比将逐渐提升。另一方面，汽车电子化是汽车行业未来发展的趋势，车灯也不例外，目前车灯电子化产品主要是AFS(自适应转向大灯系统)，公司已有相关技术储备，未来有望在中高端车型上打开市场。

公司是国内车灯行业的龙头企业，目前客户已经拓展到除韩系车之外的所有合资车企，客户资源丰富，在手订单充足，业绩增长有保障。此外，公司分红比例高，连续三年分红比例均达到80%以上。未来，LED车灯和车灯电子产品有望为公司成长再次注入活力。