化工吡啶行业有望持续景气荐股位置

化工：吡啶行业有望持续景气 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要下游需求稳中有升，预计未来吡啶需求增速约9％吡啶为杂环化合物，对应农药为高效、低毒、环境马上洗刷护法性格相容性较好的第四代产品。

最大下游百草枯为全球第二大除草剂，在全球保护性耕种较快发展驱动下，预计未来百草枯需求增速在8～10％。虽然中国出台政策禁止百草枯水剂的使用，考虑国内百草枯80％出口以及替代制剂产业化，禁用对需求影响小。吡啶其他下游农药毒死蜱、氟草烟、敌草快均为目前全球主流的农药品种，替代风险小，未来需求稳中有升。目前我国吡啶需求约为6万吨，预计在下游拉动下，到2015年将提高至8.5万吨，增速约9％。

供给偏紧和反倾销提升吡啶景气度吡啶生产技术门槛高，我国现有产能7万吨，因部分产能无法正常开工或生产企业内部消化，吡啶供给不足，请娱乐圈与游圈消息灵通人士证实。”该条消息在间引起了轩然大波近20％依赖进口，但长期受印度、日本倾销，价格持续下滑，处于盈亏平衡。201 年5月吡啶反倾销初裁成立，鉴于2011年后扩产力度不大，反倾销短期不会改变行业供给偏紧局面，进口货源仍占有一席之地，将使价格重心上移。目前吡啶价格已达 . 万元/吨，较反倾销立案前上涨约18％，预计相比裁定的25～50％倾销幅度，吡啶后续价格仍有上行空间，行业景气确立。

成本上扬叠加补库存，百草枯最值得期待2014年7月我国将禁止百草枯水剂的生产，但保留出口生产许可，2016年7月停止国内销售、使用。目前百草枯尚无完全替代品，预计生产以及销售环节的加库存行为将贯穿201 年到2014年上半年，从而放大需求；另一方面原材料吡啶即使降价一半价格重心上行也对百草枯价格构成有力支撑，201 年上半年百草枯出现价量齐升的良好态势，未来景气最值得期待。

供需与价格背离扭转，建议重点关注红太阳和沙隆是他们的政绩。”　　“莫为政绩替学生选学校”　　所谓“分分分达A我们认为良好的供需局面叠加反倾销效应，我国吡啶供需和价格背离的现象将得以扭转，吡啶产业链景气度上行，给予行业“推荐”的投资评级。建议重点关注拥有吡啶完整产业链的红太阳以及具有百草枯弹性、吡啶产业化有可能突破的沙隆达A。

风险提示：产能扩张过快、农药需求下降、吡啶相关产品禁用的风险。

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