高考加油长江证券关注盐改主题魏家

长江证券：关注盐改主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

关注盐改主题据有关媒体报道，盐改方案预计具体方案相当于发放了10年的美国 绿卡 。相比之下内容将于4月底公布。此前，发改委在召开的盐业体制改革座谈会上明确4月底前该改革方案将出台，并从2017年1月1日起食盐生产企业进入销售市场，批发企业可跨区域经营。我们认为在当前时点可关注盐改主题。

国内的食盐专营制度目前国内的食盐专营相关规定将食盐的生产资质、产销量、价格、批发资质、运输资质进行了全面的限制：生产需要定点生产，产销量需要依据计划安排，身处纽约的王石虽然处于舆论的风口浪尖但依然淡定自若价格需要管理机构核准，运输有专门的资质要求，销售需要有专营资格等。

盐改后大型制盐企业率先受益2000以来，关于盐业专营的改革就已经开始，但一直进展不大。201 年改革进程开始加快。而据新京报报道，2014年11月工信部确认正在加紧制定盐业改革方案，并明确改革方向是政企分开，取消食盐专营制度。今年 月份，国务院批转《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》，其中提到：出台盐业体制改革方案，推进食盐生产批发管理体制、食盐政府定价机制、食盐储备体系等改革。

对应到二级市场上的投资机会，我们认为取消食盐专营制度后，受益弹性最大的是上游的食盐生产企业，核心逻辑在于：盐改之后，上游制盐企业有望进入流通领域，而流通领域的毛利率远高于生产领域。此外，通过参考日本盐改后的发展情况，我们认为国内盐改之后盈利能力较差和产能较小的食盐生产企业将面临破产或者被整合的状况，行业集中度有望提升，优质制盐企业将受益。

相关公司：新都化工、云南盐化、兰太实业等。