高考加油中投证券货币量松价降基建加速回升魏家

中投证券：货币量松价降基建加速回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

货币“量松价降”，国内经济二季度见底，下半年将回升“保增长”是当前宏观调控首要任务，投资将成为经济增长稳定器。信贷明显松动将是大概率事件，预计5、6月信贷7000与8000亿元；预计年内降息空间次，6月-9月CPI处2.6%以下，月份是降息较好时机；降准成为常规性操作货币“量松价降”对下半年经济影响将更显著，二季度国内经济仍将进一步寻底，预计当季GDP下行至7.5%，三、四季度回升至8%与8.1%在消费、出口回升与投资见底下工业生产回暖民间投资下滑加快成为投资新风险，而低位基建投资加快回升，其将一定程度抵消房地产投资下滑影响，预计整体投资维持20%。其中，基建投资二、三季度达到%与25%；房地产投资延续快速下跌，7或8月份有望见底，二、三季度分别5%与10%；制造业延续放缓今年以来，除汽车低位运行造成消费下滑外，经济回落、地产销售滞后影响与高油价成为抑制消费新因素。二季度部分因素将改善，汽车销售去年基数较低与重点城市住房成交量明显回升，消费将升至14.6%在希腊不退出欧元区与西班牙危机缓和的前提下，随着新兴市场国家经济一季度见底与欧元区经济回升，全年出口仍有13%预计5月CPI3.2%，6月后进入年内低位二、三季通胀将呈下行走势。可比口径M2连续7个月15%以下低位运行，且社会融资增速持续回落至17.2%低位，这预示未来个月内CPI下行的概率较大。且国内食品供给改善与输入性通胀减弱，预计5、6月份CPI在3.2%与2.6%，三季度降至2.4%的年内底点食品供给改善。生猪存栏量大幅高于10年生猪供应紧张时水平，能繁母猪存栏量持续高位运行，预计未来6个月缓慢回落或低位你可以不收录运行。去年着眼于团结和争取大多数玉米增产8.2%与国际玉米价格涨幅明显回落造成国内玉米涨幅收窄希腊推出欧元区不确定性增大与西班牙危机升至造成原油价格大跌，下调未来3个月WTI原油均价至95$/桶，二、三季度国内PPI至-2.2%与-2%，其中，5、6月份PPI在-2%与-4%风险提示：

希腊组阁失败导致欧债危机升级,国内政策低于预期