大宗商品市场持稳后期下行空间有限化工机械

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　　5月2日发布的数据显示，截至4月 0日，大宗商品价格指数BPI为8 6点，较去年同期上涨17%，较周期内*高点（2012年4月10日，1019点）下降了17.96%，较*低点（2016年2月 日，660点）上涨了26.67%。（注：周期指2011年12月1日至今)。上月末的8 6点与2016年12月初水平相当，较上月初的85 点下跌17点，跌幅为2%，较年初的86 点下跌27点，跌幅 .1%。

　　从BPI走势来看，4月大宗商品市场延续了 月的单边下行态势，已连续两个月下跌，这是自2016年以来持续时间*长、跌幅*大的一波行情。BPI两个月累计跌幅达58点。从2016年下半年至今的市场来看，大宗商品牛市行情已暂告段落，市场进入“中场休息”。

　　刘心田认为，4月份市场下滑有三个因素，一是周期的力量。大宗商品市场自2016年7月至2017年2月一直呈单边上涨，持续时间已近9月，累计涨幅也近 0%。此波行情可谓20年罕见，而今周期力量枯竭，市场进入休息回调窗口；二是惯性的力量。 月市场转向为整体性转向，由于前期大涨积累了相当的泡沫。三是传导的力量。4月的传导主要是上游向下游的正向传导，所以原材料的价格变化对中下游影响直接。而下游向上游的反向传导目前为隐性，家电、建材等终端利好未能有效得以体现。

　　刘心田认为，尽管当前市场出现了连续性下跌，但对于牛市彻底结束的定论尚言之过早，2017年一季度GDP同比增长6.9%，经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的趋势，市场仍是以稳定为主，当前的回调属于正常表现。即便五月商品依旧下行，下行空间也有限。对于BPI来说，800点将会成为坚实“地板”，二季度中后期有冲高可能，但鉴于本轮牛市市场前期涨幅过大，900点或为上半年“天花板”。