化工需求旺季不旺短期防御为主源泉

送不出去化工：需求旺季不旺 短期防御为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求旺季不旺，短期防御为主：

原油高位震荡给化工行业成本带来较大压力，4月化工行业下游需求能否环比大幅好转仍需观察，2季度相对而言，农化、磷化工、民爆、中间体需求相对确定一些。2012年2季度我们短期坚持防御为主策略，静待工业品下游需求明朗，建议关注以下三类投资机会：（1）需求增长相对确定、产业链完整、估值低的白马品种：湖北宜化、史丹利、兴发集团、久联发展；（2）估值合理、技术领先、中长期成长确定的新材料个股值得长期关注：东材科技、天晟新材、多氟多；（ ）外墙保温材料主题投资机会：烟台万华、红宝丽、滨化股份。

4月推荐模拟组合：

2012年一季度，基础化工行业指数上涨6.1%，跑赢沪深 00指数1.4个百分点，其中弹性较大的橡胶、化学原料、化学纤维子行业涨幅较大，而估值较高的化工新材料子行业涨幅较小。二季度我们坚持防御为主的策略，4月推荐组合：烟台万华、湖北宜化、久联发展、史丹利。

基础化工行业运行态势 月PMI综合指数旺季回升，但数值表现及环比回升幅度均弱于往年，显示制造业景气程度有所恢复，同时扩张动力仍较为有限，经济还将延续平稳回落态势。2011年一季度，化学原料及化学制品制造业PMI指数显示化工行业景气仍维持低迷，我们预计化工行业震荡探底、弱势复苏的运行态势将贯穿2012年。

基础化工行业子行业分析（1）化肥：尿素预计2季度价格保持高位，复合肥：预计二季度价格有小幅上涨空间；（2）磷化工：

在一些成本费用提高、供不应求的市场氛围下，磷矿价格也将陆续有所提升，我们预计2012年磷矿石全年均价较2011年大幅度提升；（ ）聚氨酯： 月旺季需求不旺，关注聚氨酯外墙保温材料相关投资机会；（4）化纤：预计化纤4月份景气度仍较低。粘胶和氨纶未见好转，预计仍将持续低迷；（5）氟化工：预计景气有所回升，但幅度不宜太乐观。（6）钛白粉：国内市场转弱，出口依然较好。