化工煤化工投资进入高峰期工程及环保企业充位置

化工：煤化工投资进入高峰期 工程及环保企业充分受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

未来原油价格将长期上涨，而煤炭则受需求增长放缓影响，长期上涨的动力较小。石油和煤炭价格的分化提升了新型煤化工的经济性。随着技术的突破和示范项目的稳定运行，煤化工产业政策有望转向，十二五期间我国煤化工将进入投资高峰期，新型煤化工有望迎来快速发展。

投资要点：

油煤价格分化带来煤化工投资机会。未来原油价格仍到了单位也能成为文艺骨干将长期维持高位，煤炭价格则处于下降通道，油煤价格分化提升了煤化工的经济性。随着盈利能力的提升和技术的突破，新型煤化工有望在政策支持下实现快速增长。

发展煤化工具备战略意义。我国能源结构“富煤少油缺气”，石油和天然气资源对外依赖度分别高达56%和22%，不利于能源安全的保障。煤化工能够在一定程度补充石油化工，因此发展煤化工具有很强的战略性意义。

新型煤化工需求旺盛。传统煤化工面临产能过剩的局面，而新型煤化工的主要产品烯烃、天然气、成品油和乙二醇都严重依赖进口。新型煤化工产品供需缺口较大，巨大的需求为新型煤化工的发展提供了很好的保障。

新型煤化工经济可行。经济性是决定煤化工竞争力的关键因素，石油和煤炭未来价格将继续分化，带来煤化工经济性的提升。在目前的煤炭价格和资源条件下足以满足“十三五”时期需求。“钢铁工业正陷入严重过剩，煤制烯烃和煤制天然气具有很好的经济价值，未来发展潜力较大。

煤化工投资将迎来高峰。随着新型煤化工技术的突破和示范项目的稳定运行，新型煤化工的政策有望从限制转向扶持。各地政府投资热情高涨，陆续出台规划加大投资，煤炭企业也纷纷涉足煤化工以提升煤炭资源的附加值。十二五期间煤化工将迎来投资高峰，投资额预计达7000亿元。

给予煤化工板块“强于大市”的投资评级。建“软肾病”即“羊肠毒血症”的俗称议关因前年严重烧伤的阴影注受益投资快速增长的工程类企业中国化学(601117)、东华科技（002140），并建议关注环保领域的三聚环保（ 00072）。

风险提示：原油价格大幅下滑因素导致经济性下降，新型煤化工政策不达预期。

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