高考加油化工投资景气提升农药布局高成长新材料魏家

化工：投资景气提升农药 布局高成长新材料 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

农化2012年业绩确定性高，技术领先新材料成长性好。基础化工行业2012年2季度同比实现营业收入和净利润增长的子行业集中在在农药、复合肥、磷化工、中间体、炭黑、橡胶制品等子行业。农化（包括磷矿石、复合肥、农药原药、农药中间体）2012年业绩确定性高，民爆第 季度受益于主要原材料硝酸铵大幅回落，盈利显著提升。依托领先技术的功能性薄膜、MLCC陶瓷纳米材料龙头企业2012~201 年业绩高速增长，彩色碳粉龙头鼎龙股份1500吨彩色碳粉装置9月投产试车，值得关注。

9月推荐模拟组合。2012年8月，基础化工行业上涨0.47%，跑赢沪深 00指数6.99个百分点，8月表现比较好的子行业或个股主要是2012年半年报业绩增速不错的品种，8月份平安化工模拟投资组合中扬农化工月涨幅12. 5%，联化科技月涨幅7.2%。9月，我们围绕农化主线重点做推荐，推荐模拟组合：兴发集团、扬农化工、烟台万华、史丹利和联化科技。

基础化工行业运行态势分析。最新一期化学原料及制品行业景气指数、PMI指数、PPI指数均显示化工行业景气仍处于相对弱势，化工行业销售毛利率与净利率较为稳定，上半年化工行业工业利润总额同比下降19.2%，我们维持2012年基础化工行业将持续继续震荡、弱势复苏的运行态势的判断。

基础化工主要子行业分析。（1）化肥：预计9月随着秋季用肥的临近和复合肥刚性采购支撑下，尿素价格或将企稳，二铵将继续保持稳定运行态势；（2）农药：7~8月份农药市场依然紧俏，淡季不淡，9月份草甘膦和吡虫啉供应将依然较为紧张；（ ）民爆：硝酸铵价格经过上半年的持续回落，三季度民爆行业将迎来业日圆兑美元27日可能升至116.80绩改善。（4）MDI：上海联恒、日本瑞安装置近期检修，原材料苯胺价格有所上扬，预计在短期供应偏紧及成本推动下，聚合和纯MDI成交价格继续上扬。

风险因素：宏观经济增速持续低位导致化工行业景气低迷时间超四周年的喜庆时刻预期；需求不旺背景下油价等原材料成本上涨挤压行业利润超出预期。