咳嗽贫穷和爱你想隐瞒的项目

生猪一体化养殖龙头企业：公司是目前国内较大的“自育自繁自养大规模一体化”生猪养殖企业，目前公司拥有3个饲料厂、25个养殖场，设施产能达到195万头，形成了集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪产业链，并向下游拓展介入生猪屠宰行业，逐渐拓展企业产业链。

公司逆市扩张产能，IPO后持续产能扩张可期：公司2009年末的产能为50万头，截止2013年年中，产能扩张至195万头，同时公司加快丰富产品品种，2013年公司对外销售仔猪；我们认为，公司在登陆资本市场后，将借助资本市场力量，在省内外加速产能扩张，目前公司已经建成及在规划中尚未建设的年产能合计已经达到695万头，新增的500万头产能未来将陆续投产。

较强的核心竞争力，提升公司盈利水平：公司地处河南，为我国粮食主产区，公司可就近解决饲料原料问题，有效节约成本；同时，公司在猪舍设计、育种技术、生猪生殖及防疫、饲料生产机配料技术方面具有多项专利，业内技术领先，通过有效的经营与管理，使公司的商品猪与种猪的毛利率均高于行业内可比上市公司。

公司财务状况优于业内同行：公司2012年ROE、ROA、销售毛利率分别为18.21%、37.95%、27.23%，均高于行业内可比企业的平均值，充分表明企业具有较强的盈利能力；企业资产负债率低于行业可比企业平均值，流动比率和速动比率仅略低于行业可比企业平均值，具有良好的偿债能力。

盈利预测及估值：假设生猪出栏量分别为130.5万头、186万头和246.6万头，预计2013-2015年公司营业收入分别为20.02亿元、29.39亿元和40.07亿元，归属上市公司的净利润分别为2.61亿元、4.37亿元和6.57亿元，每股基本收益分别为1.23元、1.81元和2.71元，对应的PE比分别为19.52、13.33和8.86倍，其估值较目前行业内上市公司具有较强的竞争力，上市之后合理价格区间为27.15元~32.52元。

风险提示：1、生猪价格波动风险；2、公司主要场地来自于租赁，场地租赁到期或中途中断将导致公司经营产生重大不利影响；3、玉米、小麦及豆粕等原材料价格大幅上涨；4、大规模疫情疫病。

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