行业华泰证券联储未动股市先跌人民币即将脱钩

华泰证券：联储未动股市先跌 人民币即将今年4月1日脱钩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周宏观视角：联储未动股市先跌，人民币即将脱钩？本周美国利率期货隐含的12月加息概率一度超过95%以上，表明市场对下周加息争议几乎尘埃落定。临近加息，权益市场并不平静。本周美欧日股指都有不小跌幅，新兴市场股指平均跌幅稍小，但也普遍超过1%。股市齐跌的原因不仅在于加息风险，也有对油价再跌和人民币即将再度剧烈贬值的担忧。低油价虽然有利原油进口国降低成本，但这一收益边际已经较低，但这仍将制造短期通缩压力；人民币本周加速贬值，新推出的人民币汇率指数或暗示央行将引导人民币汇率与美元脱钩。加息降至，其他货币或已price-in，但人民币仍有贬值空间，预计短期内波动将继续扩大。

外汇市场走势：美元并未走强，人民币加速贬值当前市场对美元下周加息决议已经少有分歧，在充分预期的情况下，本周美元并未走强。人民币本周贬值突然加速，幅度是汇改以来最大。周五CFETS推出包括13种货币的人民币汇率指数，其中美元在货币篮子中权重为26.4%，欧元占比为21.4%，日元为14.7%。这一举措佐证央行将引导人民币汇率与美元脱钩的意图，美元加息降至，其他货币或已price-in，但人民币仍有贬值空间，预计短期内波动将继续扩大。

联邦基金利率期货观察：12月加息概率一度超过95%利率期货反映市场预期的12月加息概率一度超过95%以上，由于FOMC会议前再没有重磅美国经济数据公布，所以此时再紧盯市场预期的12月加息概率的意义不大。

联储想必已经心有定数，市场也已经做好了准备。