镍下游采购并未回升微观环境不支撑进一步反

　　现货市场： 月12日，俄镍较无锡190 升水100元/吨，金川镍较无锡190 合约升水1000元/吨左右。

　　中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损；上期所镍库存下落，LME库存有所回落，预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价依然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场依然被动跟随镍价格波动；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，目前预期产能均遭到高利润的刺激驱动；精炼镍方面，库存继续下降，并且短时间看不到增量气力；另外，镍价格上周冲高回落，显示出镍铁现货紧张没法驱动镍价，短时间镍价格预期高位震荡的格局不变。

　　走势分析：

　　12日，进口镍对金川镍贴水扩大至1000元/吨，进口镍对电子盘升水下调至100元/吨，金川镍升水上调至1000元/吨。

　　12日镍仓单持平，仓单量总量至0.9 7万吨，现货市场当日成交不佳，下游企业仍按需采购。

　　12日，现货精炼镍进口亏损幅度较前一个交易日有所收窄，但目前进口亏损维持在高位。

　　12日，LME库存下降792吨，总量下降至19. 万吨，整体上， LME去库存方向延续不变。

　　镍铁镍矿方面，12日，镍矿CIF报价持平，消息面上，印尼国有矿产商PT Aneka Tambang（Antam）公司今年计划出口520万吨镍矿石，远高于2018年水平，当时Antam出口了 90万吨镍矿石。加上菲律宾镍矿雨季影响逐渐消散，镍矿供应充足。镍铁价格12日下调12.5元/镍。

　　不锈钢市场方面，11日不锈钢现货市场价格普遍下调100元/吨，现货市场成交低迷。

　　总体上，微观走势上，镍价在经受小幅支撑之后，但下游采购并未回升，因此微观环境不支撑镍价格进一步反弹，另外，整体镍价格处于震荡结构的格局还没有改变。

　　产业链上，当前最终端需求市场依然偏向低迷，不锈钢市场依然被动跟随镍价格波动；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，目前预期产能均遭到高利润的刺激驱动；精炼镍方面，库存继续下降，并且短时间看不到增量力量；另外，镍价格上周冲高回落，显示出镍铁现货紧张无法驱动镍价，短时间镍价格预期高位震荡的格局不变。