行业渤海证券外部因素平稳情绪正常波动

渤海证券：外部因素平稳 情绪正常波动 类别： 机构： 研究员：

[摘要一边是车市压力陡增、库存增加。据媒体统计的数据显示]

投资要点：

在上周我们根据投资者情绪的相关指标，给出了“目前尽管成长股相对周期股具有相对配置价值，但投资者在短期内对其所表现的热情异常高涨也同样值得我们警惕”的投资建议。而从目前实际来看，从上周五至本周四，市场先扬后抑，其中重点观测的沪深 00、中小板和创业板指数全线下跌，跌幅分别为1.2 %、2. 5%和 .16%。特别是周四，此前较为活跃的小指数出现了较大幅度的跳水，而以石墨烯和国产软件为代表的前期热点概念板块也同样出现了较大幅度的回调，在一定程度上，市场短期内所暴露出的风险与我们之前的预期是较为一致的。

需要注意的是，在影响投资者情绪的外部因素中，除了本周新股发行造成了千亿资金冻结，并导致债券回购利率有所波动之外，市场并无明显超预期利空。况且周三 总理在英国智库发表的演讲中，强调“保证下限不越过7.5%”，这一公开场合的坚定表态，在对宏观经济的预期管理方面也有着更为积极的意义。而在上周公布的经济数据也基本体现了，在货币政策和财政政策合力保增长，以及出口回暖的支持下，国内经济或正呈现止跌企稳的迹象。

因此可以说本周面临的外部因素综合而言还是较为积极的，而投资者情绪的这一剧烈波动，我们认为，更多体现的是短期内在市场内部，多空双方博弈过程中此消彼长的变化，投资者不必过分担忧和恐慌，预计在空方情绪得到一定宣泄后，市场下一步仍将以稳步企稳的节奏为主。

在市场资金的流入流出方面，从银证转账口径看，上周个人投资者在指数稳步走能为家长提供个性化的育儿指导。基于这个系统高的情况下，却出现了连续第四周减仓的行为，减仓幅度大致在2 8亿元，而结合主力等各路资金来看，上周市场整体的资金流入率却出现了较大幅度的回升，体现主力资金在上周存在反向做多的可能性，其中流入率的提升主要得益于蓝筹股，而创业板净流出的迹象已经在上周开始有所显现。时至本周，大小盘均呈现较为明显的净流出迹象。在流向的具体行业分布上，截至本周四，5日移动平均资金流入率与上周同期相比，除建筑材料外，其余27个申万一级行业全部下降，其中，交通运输、食品饮料、医药生物流出较大。

在减持和解禁方面，由于指数短期内在继续上行方面开始面临一定压力，因而此前减持情绪的升温也开始告一段落，目前大宗交易5日移动平均折价率回落至5%以下震荡，减持相对增持的比例也开始回落至正常波动区间。下周开始流通的市值大致在164亿元，相比本周略有下降，其中将有17家上市公司存在解禁的情况，其中解禁规模占公司股本较大的是开尔新材（ 002 4，解禁比例为75.0%）、恒大高新（002591，69. %）和洲明科技（ 002 2，54.8%）。