央票重启助力央行回笼天量资金公开

本报讯虽然本周、正到期资金范围骤增近千亿，但央行通过重启1年期央票等手段明显增加回笼力度，本周净回笼资金100亿。而央行一再明确货币政策微调的态度，也使得市场率上行的想象空间进一步打开。

央行昨日的显示，1年期央票发行500亿元，发行价为98.52元，对应参考收益率为1.5022%。这是该品种在暂停了7个多月以来的再度重启。公然信息显示，央行上一期发行的50亿元1年期央票，对应参考收益率为2.2495%。

与此同时，央行还招标发行了500亿元3个月期央票，发行价99.74元，收益率较上周上涨1.77个基点至1.0456%。而这是该期限央票发行利率在打破今年以来持平的0.965%水平后的连续第二周走升，累计上涨幅度超过8个基点。

根据wind数据显示，本周央票和正回购到期量总计2600亿元，较近几周1600亿元左右的平均到期范围大幅增加近千亿。若央行本周不再进行其他操作，则通过公开市场操作实现资金净回笼100亿元。而央行此前两周均为资金净投放，金额分别为315亿元和1150亿元。

自重启91天期正回购开始，央行近期在公开市场上的一系列举动，均被市场解读为货币政策微调的开始。在央行明显加大资金回笼力度的同时，市场投资者对于未来流动性趋紧的预期不断升温。

一位资深机构研究员表示，市场上半年以来一直抱有的资金面支持债市预期受到动摇。“公然市场两周内重启了两项回笼资金品种，而且资金锁定期限已经延长至一年，这就说明央行关注重点已经转向因流动性过度宽松所引发的信贷暴涨所引起的风险。”该人士认为，这也将使今年以来7天期回购利率长时间保持在1%以下的低利率时代很难重返。

“公开市场所显现出的央行态度转变，无疑使得继基本面利空债市后，资金面也受到动摇。如果后续信贷等数据仍无法到达预期，不排除央行重启发行定向央票等手段进一步收紧流动性，”某城商行交易员如是说。

超预期的1年期央票重启后，市场悲观心态更浓，昨日早盘短券收益率即快速上涨了个基点，人民币利率互换短端报价也同步走升约5个基点。

交易员告知，抛盘最严重的集中在期限2年左右的央票上，“感觉就像是要崩盘了，收益率日间大幅飙升个基点，而本周该期限央票收益率累计上涨幅度已高达50个基点。”