金融降息从产品和投资两端提升保险竞争力荐鼓励

金融：降息从产品和投资两端提升保险竞争力 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：央行决定自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

平安观点：

降息利大于弊，整体看有利于保险行业过去我们在多年的报告中，几乎从不判断加息或降息对保险是好是坏，我们认为加息和降息对保险行业都有利弊，需要结合所有情景整体进行分析。

在降息过程中，虽然每年新增保费配置的固收产品收益率有所下降，但是新增固收投资相对存量的投资资产，只是冰山一角。就总体投资资产而言，组合的投资收益反而能够跑赢市场的平均利率水平，因此目前经济环境下，降息对于保险公司而言，利大于弊。

降息有利于保险公司改善偿付能力，增加净资产降息对于固收投资比例较大的保险资产而言，能够增加债券资产的公允价值，从而提升净资产水平，改善偿付能力，提升内含价值。由于债券公允价值提升，保险公司有更加灵活的空间，对当年度的经营利润进行调节。

在降息过程中，往往权益市场表现较好，因此降息对于保险公司的投资端整体有利。

目前降息环境有利于保险产品竞争力提升我们刚才提及在目前环境下降息有助于提升保险公司的投资收益，从而增加分红保险、万能保险的收益水平，较之正在下降的市场收益率水平，保险产品的竞争力得以提升。

使用方法是任课老师在点名时投资建议和风险提示我们优先推荐目前可供出售债券占比较高的中国人寿、新华保险、中国太保（可供出售债券在债券占比分别超过40%、 6%和27%）以及综合类的保险集团。我们认为降息会对保险公司产生系统的利好影响，维持行业“强于大市”评级。

风险提示：通缩对经济产生不利影响，最终会损害保险需求。