金融定向降准扩至股份制银行荐股蹭飞

金融：定向降准扩至股份制银行 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在强调站在党的建设全局思考深化纪律检查体制改革工作的同时数家股份制银行获批定向降准，预计额外释放流动性 70亿据财新报道，央行将本次定向降准范围扩大至中小银行：招行、民生、兴业和宁波均被允许降低存准率0.5个百分点。这一消息略超我们和市场的预期，因为就年报披露数据来看，上述四家银行1 年小微贷款占比均小于 0%，并不符合央行6月9日宣布的降准条件。我们估算这将额外释放约 70亿流动性，再加上我们此前估计城商行、农商行等释放的500亿流动性，本次定向降准有望释放共计870亿流动性，约占银行系统存款余额的0.08%。

自 月末以来估计央行共投放流动性1.1万亿我们估计自 月末以来，央行总共向系统内投放流动性1.1万亿，包括：1）公开市场投放6460亿；2）4月25日县域农商行定向降准释放700亿流动性； ）本次定向降准（针对三农和小微）释放870亿流动性；4）央行对国开行和建行再贷款 000亿用于支持棚户区建设（具体贷款投放时间表不确定）。

我们认为政府还可以通过下列途径投放更多流动性：1）尚未使用的 000亿资产证券化额度；2）优先股发行； ）地方政府债券自发自还（今年额度1092亿，但包括在4000亿地方政府发债额度中）。

刺激政策或支撑短期估值修复，中期维持谨慎我们认为如果未来一季度经济增长无法企稳，不能排除政府出台更多刺激政策的可能。我们预计这些刺激政策旨在鼓励银行增加对实体经济的融资，保持合理的社会融资增速以稳定经济增长。短期内，这些刺激政策有望支撑银行股估值修复。中期我们预计资产负债表的修复仍将经历较长时间，维持谨慎。我们推荐组合不变：大行中的工行、建行，中小行中招行、平安和北京。