国盛证券内外共振修复股汇同步反弹DG

国盛证券：内外共振修复 股汇同步反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、A股行情回顾：内外环境共振修复，市场底部放量普涨。上周银保监会主持召开座谈会并强调加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步减税降费；同日央行宣布分别于2019年1月15日和1月25日下调法定准备金率0.5个百分点，释放资金约1.5万亿元，考虑到一季度到期的MLF不再续做，此次降准净释放流动性约8000亿元。同时，外围市场迎来急跌后的修复期，美股走出五连阳，助推全球风险偏好回暖。过去5个交易日内，沪指累计涨幅3.25%，深成指上涨4.78%，中小板指涨幅最大，达到5.45%，创业板指、沪深300和上证50分别上涨3.66%、3.64%和2.76%。行业方面，除银行和非银金融行业呈现小额跌幅，其他行业均呈现上涨态势，其中电气设备、家用电器、通信和电子涨幅居前，涨幅超过4%。成交方面，成长板块和金融板块较为稳定，消费板块持续下行，周期板块有触底反弹之势。

360公司已于2月28日举办媒体开放日2、一周估值变化：整体估值反弹，中小创继续领涨。截至本周四（1月10日）收盘，万得全A动态市盈率为13.41倍，剔除金融、石油石化后为18.56倍，较上周小幅回升。板块方面，贸易摩擦缓解利好成长股，本周中小创继续领涨两市，相对沪深300估值水平有所回升。行业方面，本周各行业估值水平普遍回升，未有行业再创估值新低。主力资金方面，过去一周申万28个一级行业中银行、家用电器和计算机等9个行业净流入，其余19个行业净流出，其中有色金属、房地产和国防军工净流出额居前。

3、大类资产：原油价格探底回升，人民币汇率强势反弹。股市方面，过去的5个交易日沪深300指数累计上涨3.64%，万得全A口径下的修正风险溢价水平震荡回落至2.80%。大宗商品方面，国内原油期货探底回升，累计涨幅达11.11%；南华工业品指数上涨2.32%，农产品指数小幅上涨0.48%，整体农产品-工业品价格比值小幅下行；大宗商品方面，NYMEX原油升至52.62美元/桶，较上周增长12.36%，伦敦黄金现价先跌后涨收于1286.30美元/盎司，较上周小幅收跌；债市方面，十年期国债期货冲高回落，美债收益率上行，中美利差收窄；汇市方面，本周在岸、离岸人民币报价双双上涨，周三日内涨逾200个基点，刷新月内新高，截至昨日收盘离岸人民币兑美元收于6.81。

风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。