广西百色开发投资集团有限公司2012年公公开

和讯特约

券信用等级：AA

主体信用等级：AA

评级展望：稳定

发债主体：广西百色开发投资集团有限公司

发债范围：8亿元

债券期限：7年（附本金提早偿还条款）

主要财务数据和指标 (人民币亿元)

评级观点

广西百色开发投资集团有限公司（以下简称“百色开投”或“公司”）主要从事百色市城市基础设施投资建设及投融资业务。评级结果反映了公司作为百色市最主要的城市开发投融资建设主体、取得政府支持力度较大、百色市铝土资源较丰富、上级政府对百色市财政支持力度较大、公司的矿业和水务等业务具有一定的区域专营优势等优势，同时也反映了百色市经济实力较弱、公司经营性净现金流对债务保障能力较弱等不利因素。综合，公司具备很强的债务保障能力，本期债券到期不能偿付的风险很低。

预计未来1～2年，随着百色市城市投资建设的继续进行及子公司业务的发展，公司投资建设业务规模将会不断扩大，百色市政府对公司的支持力度不会减弱，能够为其债务偿还提供良好保障。大公对百色开投评级展望为稳定。

主要优势/机遇

公司作为百色市最主要的城市开发投融资建设主体，在百色市城市建设中具有重要地位，得到了市政府在优质资产和资金注入、项目建设资金拨付、公司债务纳入地方政府债务、土地划拨和特许经营权授权方面的有力支持；

百色市铝土矿储量丰富，是中国最重要的铝土矿基地之一，铝产业是百色市的主要支柱产业；

百色市转移性收入较大且保持增长，上级政府对百色市财政的支持力度逐年加大；

公司经营的矿业、水务、土地收储与开发等业务均具有一定的区域专营优势，且矿业不断完善产业链，未来公司收入将有较大提升。

主要风险/挑战

百色市经济总量范围较低，经济和财政规模在广西壮族自治区处于中游水平，经济实力较弱；

公司经营性净现金流对债务的保障程度较弱，投资性现金流净流出范围较大。

大公国际资信评估有限公司

二〇一二年四月二十四日

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