行业日常消费品布局正当时荐5股

日常消费品：布局正当时 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业新一轮预期差形成意味着新一轮投资机会的来临。我们认为，当前行业预期差体现在：

祖代引种复关再次后推。

复关时间是禽链预期差的根源。此前市场对于复关的预期时间从今年7月往后推至9月再推至年底，而现在引种大势已经基本明确而现场观众绝大多数都是在法国土生土长的华人。这部脱口秀只有少数法语台词，三个核心产能大国美、法、英的复关至少需待17年4、5月份。目前能进口的只有新西兰和西班牙。而新西兰安伟捷产能的进口需待明年初。年内仅剩的引种来源只有西班牙的每周1万套产量。因此，预计16年祖代引种量将只有 2万套左右。复关时间的再次后延及引种量的落地，奠定了年禽链产品价格波澜壮阔大行情的基础。

父母代鸡苗涨势超预期。

回顾我们2015年10月的报告《在产父母代存栏加速下降，禽链布局正当时！》中，我们对父母代鸡苗价格的判断是：

父母代鸡苗价格在2016年1季度将温和上涨，2季度末将进入加速上涨阶段。行业换羽与否，只会影响父母代鸡苗的价格涨幅，但不会影响上涨趋势。”此后，我们在《养殖景气远超预期，再不布局就晚了！》中首次对禽产业链各环节产品的价格给出一个理论上的测算。其中，我们指出，供给收缩下行业议价能力向上游转移，父母代鸡苗理论上的价格弹性最大。并在《禽链趋势未变，回调即是良机》中大胆预测，年内父母代鸡苗价格有望达到100元/套。而实际上，我们的判断基本得到验证。从 月份开始，父母代鸡苗价格就以几乎每月10元/套的速度上涨，7月份父母代鸡苗报价已经达到70元/套。按照这个趋势，我们预计，父母代鸡苗价格年内突破100元/套几乎已成定局，则今年下半年父母代鸡苗均价很可能达到80元/套，假设成本为20元/套，则套均盈利超60元，年套均盈利预计为45元、80元。而市场对于父母代鸡苗的普遍盈利预期在25- 0元/套。

景气风向标鸡苗价格上涨在即。

1）在产父母代存栏实质性下降。由于 月份以来，先行指标在产父母代存栏一直在上升，甚至创了历史新高，压制了投资者的价格预期。

但是，根据行业协会提供的数据，最近一个月（第22周-第25周），在产父母代鸡苗在产父母代存栏量分别为1 44.75万套、1 46. 6万套、1 46.4国际滑联短道速滑世界杯上海站结束全部项目的争夺。中国队以三金四银的优异成绩荣登奖牌榜榜首4万套，1 47.07万套，增速已经环比大幅减缓。更重要的是，近期存栏数据的增长，来自于样本数量的增加，例如，第25周的统计口径里新增了2家会员单位，但协会并未对历史数据作出追溯调整。扣除这方面影响，实际上在产父母代存栏环比已经开始下降，这是价格反转的最强信号。

2）鸡苗迎来季节性需求。在当前投资者的决策体系里，鸡苗价格已经成为产业链景气的风向标。从 月份的快速上涨之后，鸡苗价格及股价都进入了一阵休整期。我们认为，商品代鸡苗价格已经企稳，到了再次上涨的时间节点。由于屠宰场需提前一个月左右为两节需求备货，加上42天的养殖期，所以从7月中旬开始，养殖户需要开始补栏鸡苗，季节性需求将成为鸡苗价格上涨的原动力。预计这轮鸡苗价格的上涨将持续到8月份，价格短期内即可能突破4元/羽。由此再次启动鸡苗价格的长期上涨趋势，四季度随着春节需求旺季备货潮的来临很可能突破6元/羽。

）毛鸡价格预计9月重启升势。

如果在产父母代存栏在当前阶段进入实质性下降，那么，后推两个半月，到9月份，伴随着季节性需求的出现，毛鸡价格也将摆脱二季度以来的沉闷，再次开启涨势。同样，根据《在产父母代存栏加速下降，禽链加仓正当时！》中，我们对于2016年商品代毛鸡的月度供应量的情景测算，在正常生产状态下，也是对应于8月份之后毛鸡供应量的环比明显下降。而从我们近期的终端草根调研来看，鸡胸肉价格实际上也摆脱了前期的低迷，有所回升，达到12000元/吨。