4月份挖掘机总销售1497台同比增长10

　　摘要：据中国工程机械工业协会数据，4月份挖机总销售14 97台，同比增长101%，2017年月挖机合计销售54864台，同比增长100%。

　　据中国工程机械工业协会数据，4月份挖机总销售14 97台，同比增长101%，2017年月挖机合计销售54864台，同比增长100%。

　　从品牌来看，国产品牌中，31重工、徐工、柳工分别销量 026台、1401台和88 台，分别同比增长90%、12 %和169%。国产品牌前4月累计市场份额49.8 %。外资品牌中，日系日立和小松分别销售845台和1019台，同比增长1 7%和116%;韩系品牌中，现代江苏和斗山分别销售 7 台和1217台，同比增长1,86 %和1 5%;欧美品牌中，卡特彼勒销售1597台，同比增长59.5%。

　　从吨位来看，大挖继续引领增长。4月大挖/中挖/小挖销量分别同比增长168.6%/100.4%/90.4%，大挖增速继续保持领先。

　　历史数据

　　自去年9月份以来，挖掘机行业复苏态势非常明显，行业销售数据连续7个月实现同比50%以上增速，其中2016年9月份至12月份销量分别达到5459台、5816台、6664台和6910台，连续4个月同比增速保持在70%以上;2017年2月份单月实现销量145 0台，同比增速高达298%。

　　全部2017年一季度销量更是到达40400台，同比增长98%，增速创下2002年以来的新高。

　　趋势分析

　　固定资产投资稳定增长，巩固行业复苏动力。

　　今年1- 月，房地产开发投资完成额累计同比增长9.1%，增速较上月提高0.2个百分点;基建投资完成额累计同比增长18.68%;在固定资产投资完成额中，装备工用具购置累计同比增长9.9%，占总投资比例的17%。

　　根据国金证券宏观组的数据，地产投资超预期回升，开发资金来源上升至20.6%，三四线库存去化较好，未来地产调控由需求端转向供给端，未来利好地产投资。固定资产投资的稳定增长使得对工程机械的需求增大。

　　在当前的基建投资导向和一带一路国家战略的中长期带动下，本轮工程机械的存量更新叠加基建增量需求回暖的时间和空间其实不排除超预期可能，而按目前体现的新增挖机保有量来看(社会保有量万台)，我们认为上半年的高增速中有补库存因素，因此不排除下半年基数上升会对销量数据的同比和环比都产生较大影响。但长期来看本轮工程机械和采矿类传统装备的复苏周期可能会延续到18、19年。

　　工程机械上市公司一季度事迹大幅改善，全年估值逐步进入合理区间。一季度报告显示，机械行业公司业绩普遍回升，工程机械相干公司业绩大幅增长，三1重工一季度营业收入94亿元，同比增长79. 8%，实现净利润7.46亿，同比增长727.06%;徐工机械一季度营业收入59.98亿元，同比增长72.47%，实现净利润2.02亿，同比增长1809.98%;柳工一季度营业收入24. 2亿元，同比增长14.91%，实现净利润1.08亿，同比增长62 .09%。工程机械龙头企业PE估值逐渐进入公道区间，三1/徐工/柳工2017年预计PE分别为21/ 8/40倍。

　　一带一路推动中国制造走向世界，工程机械出口增长。一带一路大环境下，工程机械面临诸多机遇，10三五期间，陆续会有一批海外铁路项目建成通车，为后续设备的出口带来便利。而早在2015年我国就已成为一带一路沿线11国的主要出口国，出口金额占比 1%，2016年三一海外收入占比达40.8%，柳工海外收入占比28.8%，徐工海外占比16.4%，目前海外收入占比较高公司还包括浙江大力(58.27%)、达刚路机(54.09%)、山河智能(20.44%)，具体涉及的细分领域包括用于公路建设的路面机械、用于地铁隧道的盾构机和建筑施工的高空作业车。