金融保险估值回调即布局良机荐股源泉

父亲那一代人的光环始终属于他们自己金融：保险估值回调即布局良机 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第一章保险估值回调即布局良机，价值增长无忧1、需求端：18年新单稳增无忧，价值率提升可期。寿险开门红预售，预计18年新单保费增速符合预期，且产品结构优化预计将推动新业务价值率提升，NBV增速有望超预期，寿险需求端高景气将由规模爆发转向价值增长。代理人方面，看好未来队伍规模稳增长+质态提升，产能增长可期。

2、投资端：利率高位震荡，18年净投资收益率向好。近期10年期国债收益率突破 .9%后高位震荡，利率拐点+基金分红预计将推动明年寿险净投资收益率提升。此外，权益投资良好（受益今年蓝筹行情）、准备金补提锐减有望依次成为17、18年保险业绩爆发的驱动力，18年业绩高速增长通道开启。

、政策面：回归保障为主线，税优养老险有望推出。前期保监会修订《健康保险管理办法》，以规范健康险发展，强调保障属性，未来预计高价值的保障型长期健康险有望成为增长新动力。此外，个税递延型养老险预计年内将推出，政策红利有望释放千亿级别增量保费，利好行业发展。

投资建议：近期保险股明显回调后估值吸引力提升，作为最具成长性的蓝筹板块，目前估值仅1.15x18PEV，看好估值中枢提升至1.6xPEV以上，当前位置坚定推荐布局良机，首推：1）价值龙头（明年增速有望领先）

【中国平安】（目前估值约1. 5x18PEV）；2）产险龙头（业绩有望高弹性增长）

【中国财险】（目前估值约1. 7x18PB）。

风险提示：长端利率触顶后快速下行；2）开门红销售不及预期； ）蓝筹股大幅回调影响投资收益。