集合信托产品周评723

一、成立情况

1、规模数量： 本周集合产品，成立数量减少而规模上升

表1：本周集合信托产品的成立情况

本周集合信托产品的成立情况

图1：近十周成立趋势图

近十周成立趋势图

据用益信托工作室不完全统计，本周共成立46款产品，成立规模约为134.33亿元。与上周相比，本周成立产品数量减少了16款，环比下降25.81%；融资规模较上周环比增长21.71%；在上一周集合产品的成立数量和规模出现明显反弹后，本周集合产品成立的数量减少，但规模增加。同时，本周产品的平均规模环比增加64.05%，达到约2.92亿元，比上周显著增长。从近期成立趋势图可以看出，集合信托产品的成立数量和规模在上周出现上涨之后，本周成立数量减少但规模增加，因而平均融资规模显著上升。

本周参与成立产品发行的机构有27家，较上周增加2家，市场参与度为41.54%，机构参与度有所上升，其中天津信托居成立数量首位，共成立6款产品；湖南信托、五矿信托、新时代信托、紫金信托均成立了3款产品，位居第二位；剩余的中铁信托、长安信托、山东信托等家信托公司共成立22款产品。

2、收益期限：预期收益上升

图2：近十周平均收益与平均期限图

近十周平均收益与平均期限图

本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.74年，平均收益率为9.32%。本周新成立的46款产品中，有33款产品公布了期限，其中多期限产品有1款，开放期限产品2款，固定期限类产品平均期限为1.66年，与上周相同，处在近1年以来1.年的平均范围；平均收益率在本周出现上升，比上周增加0.04%，保持在9%以上。然而受到降息以及流动性宽松等因素的影响，信托产品平均收益在总体上很可能还将持续下跌。

3、运即使如今的霍华德用方式：各投资方式分布较平均

图3：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

成立产品资金运用方式构成图之资金规模

从上图中显示，本周成立的产品中，各类产品的占比比上周要相对平均。其他投资方式的产品和上周相比出现明显增长。成立的46款产品中，以其他投资方式运行的产品有14款，融资规模为36.59亿元，占总成立规模的27.24%；权益投资类产品成立10款，共募集资金35.34亿元，占总规模的26.31%；而贷款类产品有13款成立，共募集资金25.41亿元，占总规模的18.92%；另外，组合运用类产品成立了5款，募集资金21.49亿元，占总规模的16.00%。证券投资类产品成立2款，募集资金为12.00亿元，占比为8.93%。股权投资类产品有2款成立，募集资金3.49亿元，占成立规模总数的2.60%。

4、投资领域：房地产领域规模最大

图4：成立产品资金投向分布图之资金规模

成立产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品的投向除了工商企业另外外，其他四类分布较为平均。其中，房地产领域成立的产品规模占比最大，共有12款，共募集资金37.96亿元，占总成立规模的28.26%；其他领域共有13款产对治疗肝硬化、癌症等都有疗效品成立，募集资金32.85亿元，占总规模的24.45%；基础产业领域成立产品12款，共募集资金30.05亿元，占总规模的22.37%；金融领域成立产品5款，共募集资金28.08亿元，占总规模的20.90%；而工商企业领域成立产品4款，募集资金5.39亿元，占比为4.01%。

二、发行情况

1、发行概况：发行数量规模均减少

表2：本周集合信托产品的发行情况

本周集合信托产品的发行情况

本周共15家信托公司参与发行了24款集合信托产品，发行规模约为45.79亿元。与上周相比，机构参与数量增加1家，机构参与度为23.08%；发行的产品数量较上周减少3款，环比减少11.11%。产品发行规模较上周环比减少36.75%。与上周的发行情况相比，本周发行产品数量和总规模均有减少。另外，产品平均规模较上周减少36.75%，达到1.70亿元。截止到本周，7月已发行产品111款，发行规模约为267.10元。

本周发行产品的平均期限为1.67年，平均收益率为9.07%。本周发行的24款产品公布了期限，其中多期限产品4款，开放式产品1款，固定期限类产品平均期限为1.70年，较上周增加了0.01年。其中兴业信托发行的“中小企业精选投资基金（四十期）（浦发创富闽商三十五期）集合资金信托计划”期限1年，为开放式期限。

2、运用方式：权益投资类规模最大

图5：发行产品资金运用方式构成图之资金规模

发行产品资金运用方式构成图之资金规模

上图显示，本周发行的24款产品，其资金主要贷款、权益投资等方式投资，与上周相同，权益投资类产品和贷款类产品规模占比排在前两名。权益投资类产品规模占比最大，发行的13款产品拟募集资达20.74亿元，占总发行规模的45.29%；贷款类产品共发行7款，拟募集资金12.30亿元，占总规模的26.86%；而其他类产品发行1款，拟募集资金7.95亿元，占比为17.36%；股权投资类产品共发行1款，其发行规模为4.5亿元，占比达到9.83%。组合运用类产品发行了2款，发行规模为3000万元，占比为0.66%。本周没有证券投资类产品发行。

3、投资领域：工商企业类明显增加

图6：发行产品资金投向分布图之资金规模

发行产品资金投向分布图之资金规模

从上图中可以看出，本周发行的产品的各个投资领域分布比较平均。其中工商企业领域融资规模占总数的比重最大，发行的6款产品共募集资金13.90亿元，占总发行规模的30.36%；房地产领域融资规模居第二位，共发行5款产品，拟募集资金11.30亿元，占总规模的24.68%。投向基础产业领域的产品共有6款发行，共募集资金9.50亿元，占比为20.75%；而其他领域共发行2款产品，拟募集资金8.25亿元，占总规模的18.02%。投向金融企业领域的产品共发行5款，发行规模为2.84亿元，占总数的6.19%。

三、清算情况

表3：本周清算产品情况

本周清算产品情况

据用益信托工作室不完全统计，本周清算的产品共有9款。投资领域分布为金融、其他、工商企业和基础产业。国元信托的“合肥科资管理有限公司贷款集合资金信托计划”的实际结束日期要明显晚于预期结束日期。

四、一周信托市场点评

1、房地产信托降温明显，仍需警惕风险

与2011年房地产信托受到市场追捧的情形相反，进入2012年之后，房地产信托的热度开始出现了明显的降温，“今年下半年到明年初是房地产信托集中兑付期，兑付压力比往年要大，对于投资者来说，选择项目时要重点避开风险更大的房地产马甲信托。”

--据《现代快报》 报道

点评：2011年7月，房地产信托受到窗口指导；2012年，监管部门再次要求信托公司要注意防范风险，确保房地产信托兑付。2012年4月，因未能按时兑付，出现房地产信托的首个违约项目。受到政策严格监管的影响，再加上今年房地产集中兑付，压力要大于往年，不少投资者开始担忧房地产信托的风险。房地产在2012年上半年出现了明显降温。更有专业人士提醒，关于房地产信托，应该警惕风险最大的那些“马甲信托”。

2、信托收益率普跌，资金池项目热销

“目前，信托行业的另一项业务正开展得如火如荼。我们正在准备资金池项目，规模在几十亿左右。方经理透露。而据、华信信托等多家信托公司表示，公司将进军资管市场，其中资金池正是手段之一。”

--根据《经济观察报》报道

点评：2012年6月8日，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个。7月6日，央行再次决定降息。在短短不到一个月的时间内央行两次降息，使得融资成本有所下降。正因如此，信托业对房地产企业的吸引力也开始减少。于此同时，央行的降息也导致部分类型的信托产品收益率处在明显下跌的趋势中。目前，以非指定投资方向为特征的资金池项目正在有声有色地开展，据报道，目前已建和在建的资金池规模已经超过百亿元。虽然资金池项目存在使得信托公司拥有更多自主权、缓解流动性风险等优点，但也对信托公司提出了更高的要求。

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