央行大胆设想境外公司境内发股票国际板之路.DG

李克强非洲推销高铁将在非洲建立高铁研发中心央行大胆设想境外公司境内发股票 国际板之路到底还有多远

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在央行公布的年报中，透漏出未来的金融改革路径。

在有序实现人民币资本项目可兑换的专栏之中，央行提及未来一段时间的重点任务包括，进一步推进资本市场双向开放。允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR）等。

在A股冲关海外未果之际，央行在年报中首次提出，外国公司在A股发行股票以及推考虑退出CDR，一下吸引了市场的眼球。

何为CDR（中国存托凭证Chinese?Depository?Receipt），即为境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

CDR，则是在美国存托凭证（American?Depository?Receipts，简称ADR）的启发下而推出的一个金融创新品种。CDR最早是由于1997年亚洲金融危机后，大量在香港上市的“红筹股”公司强烈的内地融资需求的情况下提出来的，香港****及中国证监会都也作出了积极反应。而自2001年以来，理论界陷入了激烈的争论之中，对是否推行CDR也有着不同的观点。

无论是境外公司发行股票，还是推出CDR，都是增加市场供给。同时，央行在提出上述表态，则是在人民币资本项目可兑换的前提下，即促进资本的双向流动。之前

，A股加入MSCI之时，境外投资者，也纷纷关注资本流动限制的问题。

既然是促进资本双向流动，那么无论境外公司股票还是CDR，均需要人民币计价，才能够达到央行提出的结果，即促进人民币资本项目不断开放。

一位券商人士分析道，CDR以人民币计价，之后还面临着币种的转换问题。同时，境外公司股票在境内如何定价、会计准备处理的异同等诸多问题需要改革中解决。

“此次央行在年报中首次提出CDR等问题，这些仅仅是央行提出未来改革的一个小子项，处于研究阶段，距离实际操作阶段还有一定的距离。”上述券商人士认为。

国金证券分析道，央行勾勒出资本项目开放的宏伟蓝图，估计更多是讲给国际投行们听。至于具体推出时间表，则并未给出。其实回顾历年的央行年报，央行均是勾勒出未来数年的宏伟蓝图，展望未来。

国金证券认为，今年宏观形势复杂，A股市场本身不可承受之重，不具备推出CDR的条件。下半年A股面临改革处于攻坚期、上市公司减持、利率汇率预期不稳定等因素制约。