高考加油申万宏源定增预案乐观实际募资下降魏家

申万宏源：定增预案乐观 实际募资下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

挂牌、摘牌公司数量均反弹。截止11月末，新三板挂牌公司共11645家。本月新挂牌123家公司，新摘牌97家公司。挂牌和摘牌公司数量均比前两月增长。新增挂牌公司当中有22家公司营收规模过亿，但没有一家公司净利润超过2000万元。

IPO辅导继续增加，但过会率暴跌。截至月末，公告进入IPO辅导的挂牌公司共559家，环比增加13家。未过会且正常待审的IPO申报企业共424家，其中新三板公司共137家，较上月减少2家。本月有7家新三板公司上会，科华控股、长江材料、百华悦邦、新疆火炬4家过会，钜泉光电、鸿禧能源、博拉络3家被否。

11月定增预案乐观，实际募资遇冷。11月新三板企业拟募资总额为177亿元，环比增长84%，实际完成募资总额75亿元，环比下降28%。拟募集金额较高的公司有钢银电商、中建信息和民基生态，分别预计募资10亿、6亿刘镇伟非常感动。“钟镇涛在片中是以真实身份出演的和5.4亿元。实际募集总额较高的公司有坤鼎集团、开磷随着电视节目市场的更新和进化瑞阳和泽达易盛，分别募资2.95亿、2.03亿和2亿元。实际完成增发项目的估值中位数为15.6，比上月有较大下降。

上市公司并购挂牌公司波澜不惊。11月新增上市公司并购新三板公司事件7例，相比10月的5例小幅增加。其中包括会稽山7.35亿收购咸亨股份100%股权、幸福蓝海7.2亿收购笛女传媒80%股权和隆平高科5.15亿收购三瑞农科49.45%股权等较大规模的收购事件。

11月新三板二级市场指数微跌之下，成指成交回暖。三板成分指数为1291.31，环比下降0.07%，成交132.88亿，环比增加46.1%；三板做市指数跌破1000点为997.61，环比下跌1.09%，成交38.15亿元，环比增加24%。考虑到10月长假影响，成指指数日均成交6.04亿，环比增长13%；做市指数日均成交1.73亿，环比下跌4%。

做市公司继续减少，做市商进出放量反弹。4家公司转做市，42家公司转协议。做市商对34家公司追加做市，对4家公司新增做市；78家公司发生做市商退出，均高于10月。新增做市商较多的公司有阿房宫（4家），做市拓展较多的为国泰君安（新增做市11家），退出做市较多的为恒泰证券和光大证券（退出做市均为11家）。

新三板估值中枢微涨，A股估值差继续缩小新三板整体估值中枢比上月微涨，做市板块与创新层估值微跌，协议板块与基础层估值略涨，变化都在小数点后一位之内，新三板估值中枢触底。截止11月底，新三板整体估值（TTM，中值法，剔除负值）为22.55倍，做市和协议板块的估值中枢为19.67倍和23.81倍。与A股各板块估值差继续缩小。

近期34支新三板基金将到期,总规模26.7亿未来三个月将有34支新三板基金产品到期，总规模为26.7亿元。将在12月到期的较大基金产品包括：宝盈新三板盈丰11号，1.1亿元、财通财新道26号，0.79亿元和国泰元鑫平安阖鼎联创新三板一期，0.73亿。将到期基金可能的持仓股当中，包括恒大淘宝、浙商创投、超固股份和东星医疗等挂牌公司。