半数公司现负增长不和钢铁煤炭说话

　　 | 发布者：柴喜男 | 来自工程机械 中煤协数据显示，1季度全国煤炭产量同比增长5.8%。需求小幅落后于供给，销量累计同比增长5.7%。 截至4月2 日，28家已表露1季报的煤...

　　中煤协数据显示，1季度全国煤炭产量同比增长5.8%。需求小幅落后于供给，销量累计同比增长5.7%。

　　截至4月2 日，28家已披露1季报的煤炭采掘公司中，14家净利润同比负增长，占比到达50%。这一比例在2011年和2010年分别是40.7%，15.4%。其中，4家焦炭加工公司中 家出现亏损，唯一山西焦化微利。

　　对于煤炭行业的整体盈利下滑，长城证券煤炭业分析师刘斐向表示， 从去年 季度到今年1季度，煤价就处在下降通道，这是部份公司1季报表现不佳的原因。但长时间来看，煤炭行业应该已在行业的最低谷。

　　煤炭具有晚周期性。从前期勘探、矿山建设到投产，煤炭行业的周期较长。所以，其对经济的变化不太敏感，需一段时间的传导进程。

　　煤炭处在产业链最上游，企业的盈利指标比较落后。 上述分析师表示， 在政策放松的情况下，水泥、钢材等行业的库存减少，则表明需求上升，煤炭行业预期较为乐观。

　　而海通证券预测，煤炭行业的拐点还要看下半年。

　　刘斐的看法略有不同， 2季度由于风险下降，行业或会转好。但就股价而言，反弹空间仍需观察 ，他还补充说， 动力煤、部份稀缺焦煤价格接下来可能企稳，而一些品质较差的焦煤可能仍会下行。具体个股方面，可以选择弹性较好的动力煤公司。

　　有色：部份金属价格近本钱线，

　　看好小金属

　　有色金属行业1季度的盈利情况也不尽如人意。逾6成公司今年1季度净利润同比负增长，这1比例在去年和前年仅为26%和1 %。其中，生产磁性材料的公司独树一帜，4家公司的净利同比都保持增长，平均增幅近60%。

　　前期大部分金属价格的下跌是此番有色行业盈利其实不乐观的原因 ，东兴证券有色行业分析师林阳看法如是， 一些金属的价格已在成本线附近，价格再大幅下跌的可能已不大 。

　　国内期货市场数据显示，自去年8、9月份以来，大部分金属的价格都出现了大幅下跌。

　　而今年1季度，各类金属价呈震荡格局，主要品种中仅有铅、镍小幅下跌。

　　林阳认为， 工业金属的走势可以参考国内和欧美部份国家的经济增速 ，但微观层面也不容忽视， 现在行业在供过于求的阶段，部份金属价格处在低位。而矿企在资源价格低时通常拿矿动力不强，并且现金流也不充分 。

　　因此，供给方面或因矿企较少拿矿而在未来有所紧缩。至于何时达成供需平衡出现建仓良机，林阳称， 宏观数据其实不明朗，需求方面较不确定。行业的估值较高，建仓仍可等待。但小金属行业未来可能有相对较好的表现 。从已披露今年1季报的公司来看，盈利较好的小金属生产公司有包钢稀土和赣锋锂业。

　　钢铁：供需严重失衡，

　　成本压力或下落

　　截至4月2 日，14家已表露今年1季报的钢企，仅有2家净利润未出现同比负增长。

　　而在2011年和2010年，这一数字是9家和1 家。并且，近4 %的钢企出现了亏损，生产普钢的企业毛利率普遍在5%以下。

　　发改委也宣称，一季度我国钢铁产业需求不旺，企业经营状态不佳。全国重点大中型钢铁企业亏损10. 4亿元，效益由盈转亏，钢铁产业处于结构调整和优化的关键时期。

　　钢协的数据显示，我国粗钢的年产能达到了9亿吨，而需求的峰值在8亿吨左右，产能明显多余。钢铁行业的盈利状况可能已在底部，但建仓机会依然不明了 ，山西证券钢铁业分析师刘俊清向指出。

　　海关数据显示，一季度铁矿石平均到岸价下降12.5%。由于铁矿石占钢铁生产成本的 5%-50%，其价格回落可明显减轻钢企未来的成本压力。 一季度行业的亏损，可能是去年10月份引入的原材料价格处于高位所造成，盈利状况或在2季度回暖。 刘俊清还表示。

　　固定资产投资一般被认为是预判钢铁行业未来景气程度的重要指标。这一指标的增长在今年1季度有所趋缓，同比增长仅21%左右。

　　中国经济处在结构转型期，钢材消耗可能会减少，但消费也没法迅速提升 ，刘俊清补充道， 因新开工楼盘数量下降，对建筑钢材的需求会相应下滑。原本 、4月是钢企的备货高峰期，但因为今年库存高企，情况会有所不同 。

　　另外，大部分钢企的经营亏损还会推动行业内的并购重组。部分钢企的规模经济效应和议价能力得以增强，对钢铁行业也是一项潜在的利好。来源理财周报